加息恐惧当前30年超长债生不逢时

　　市场人士预计中标利率将突破4.2%

　　郭茹

　　浓厚的加息预期促使市场不断调高对于30年期超长期国债发行利率的预期。受此影响，二级市场中长期债利率近期也迅猛上涨。

　　今天(16日)，财政部将在银行间市场发行30年期的2007年记账式(六期)国债。这是财政部5年来第一次发行30年期超长期国债。上次发行30年期国债是在2002年5月份。

　　分析人士表示，当前的市场环境对于中长期债的发行不太有利，预计该只长债将处于供给大于需求的局面，中标利率会大幅走高。

　　利率可能突破4.2%

　　今年以来信贷和投资仍呈快速增长局面，CPI也已涨至3%的水平，再加上股市火爆带来的资产价格泡沫化加剧，市场对于央行加息的呼声高涨，加息预期强烈。受加息影响最大的中长期债利率不断走高，收益率曲线的长端也不断趋陡。

　　“考虑到30年国债时间跨度更大，在市场加息压力挥之不去和长期债需求清淡的背景下，预计该券收益率应在4.2%以上，”南京银行分析师黄艳红在其预测报告中表示。

　　她还指出，

　　此外，一城商行人士还指出，虽然寿险一般为此种债券的认购主力，但也不排除资金实力雄厚的大行积极参与，并借机抬高利率的可能性。

　　昨天市场上已传出中标利率会达到4.4%的声音，而分析人士也认为“突破4.2%应该问题不大”。

　　资金仍偏紧

　　此外，央行今年以来连续四次上调存款准备金率，两次发行千亿元定向票据的紧缩政策也使得市场资金面不容乐观。

　　昨天在存款准备金率正式上调后，市场回购利率有所回落。但一基金公司人士指出，考虑到央行的紧缩意图、新股发行因素的影响，预计市场资金面仍将处于偏紧状态。

　　受该只30年期国债发行利率预期走高影响，近期二级市场上中长期国债利率也纷纷上扬。

　　昨天剩余期限在14.5年左右的“06国债19”，昨天报收于91.62点，对应收益率为4.0378%，较前日约上涨了14个基点。而根据中债收益率曲线的显示，昨天15年期国债收益率达到了4.04%，30年期期国债收益率则落在了4.2%，分别较前一交易日上涨14~15个基点不等。

　　一级市场总是为二级市场的走势推波助澜。而在看空环境下，新债发行利率往往高于预期，成为推动二级市场下跌的助推器。昨天，上证国债指数继续下跌，收于111.16点，跌幅达0.07%。