渣打涉足建行资产证券化

　　发布研究报告称中小银行应成为主力

　　本报记者 唐昆 发自北京

　　近日，渣打银行中国区高级经济学家StephenGreen在一份研究报告中称，渣打银行正在协助中国建设银行开展住房抵押贷款资产证券化工作，该报告指出，未来中小银行有望成 为资产证券化的主力军。

　　StephenGreen认为，在目前房地产行业繁荣的背景下，中国银行业却可能正在走向脆弱。因为房地产业中的每一个关键环节，从土地使用权的购买、开发商融资，到消费者抵押贷款，大部分资金都来源于银行的贷款。

　　在该报告中，渣打银行表示其已经开始涉足中国的资产证券化市场。受建设银行的委托，渣打银行向该行的住房抵押贷款证券化提供专业意见。StephenGreen认为，资产证券化在中国处于初级发展阶段，但是该市场的发展将能够有力地保证金融系统的稳定及繁荣发展。

　　StephenGreen与部分分析师一致认为，银行的偏好将是决定资产证券化发展的一个重要因素。“对于一些银行来说，住房抵押贷款可能是其最好的资产之一，因此这些银行可能并不愿意将其出售。”

　　报告认为，在许多成熟的市场上，开展住房抵押贷款证券化的动力之一是银行渴望提高其流动性。“然而，正如我们在最近的研究中强调的那样，中国的大型银行目前并没有面临流动性的困境。”

　　对此，中国工商银行股改办李志刚也深有研究，他向记者表示：“工行对资产证券化不感兴趣，因为我们并不存在流动性问题。”他表示，这一项目对中小银行而言是一个机遇，不过近期颁布的试点方案中却没有他们的身影。

　　StephenGreen认为，内地的股份制商业银行和城市商业银行由于受到资产规模的限制，应该更有兴趣通过资产证券化来扩大银行的业务。资产证券化有助于中小银行提高资本充足率，化解他们在房地产领域的风险，解决其因存贷款期限不匹配而带来的资产流动性问题。

　　然而，令人遗憾的是，目前内地中小银行对此项目的敏感度却不高，只有浦东发展银行等为数不多的中小银行正在积极推动这一项目。据浦东发展银行一位人士介绍，该行有关资产证券化的方案已基本成型，“由于上海房地产业开始走向难定，也许我们已经错过了推出这一方案的黄金时期，不过浦东发展银行应当放眼未来。”

　　同时，该人士还表示其他同行可能还在观望，“中小银行需要得到政府的大力支持，而且在研发等方面的素质也要有所提高。”所以，在中小银行全面推行资产证券化还需要一段时间的探讨。

　　此外，该报告还指出，缺乏法规建设是阻碍资产证券化顺利开展的因素。许多成熟的市场已经针对资产证券化等制定了相应的法规，这些法规对税收以及债券交易等作出了详细的指引。

　　目前相关部门正协助中国人民银行起草有关税收、会计准则等方面的法规。而就在该报告出炉之际，中国财政部也正式发布了《信贷资产证券化试点会计处理规定》，对发起机构、特定目的信托、受托机构、资金保管机构、贷款服务机构、投资机构的会计处理进行了全面规范。

　　该报告还指出，为了防止银行任意选择低质量的抵押贷款出售给SPV(特别目的载体，专业操作资产证券化的中介机构)，必须引进国际著名审计机构对SPV的资产质量进行审核，并由评级机构进行公正评估。报告认为，“市场是否能够接受非AAA级的债务，目前还是一个疑问。”

　　此前根据国务院的批文，国家开发银行被选定为ABS(信贷资产证券化)试点，而中国建设银行则成为MBS(住房抵押贷款证券化)试点，相关产品有望于年内推出。

　　StephenGreen表示，希望政府在法规建设上取得更多进展，而资产证券化的开展将能够使中国银行业和债券市场都受益匪浅。