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李倩
自央行宣布国开行、建设银行将分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化试点以来，资产证券化正加快步伐向我们走来，其对银行功能的深化具有深刻的意义。
众所周知，银行获得资金的成本取决于它的资信等级。将资产分门别类地组合，并
把它们作为证券的担保，可以降低融资成本。通过资产证券化的结构和信用强化等安排，银行可使证券的资信等级比其自身资信等级更高，从而降低资金成本。
对于必须达到资本要求的金融机构，资产销售则可以解放资本。当前，对银行的资本标准要求是资本占不同资产类别的一定比例，比例的不同反应了资产的信用风险。基于风险的资本制度，通常将与抵押相关的证券归于低风险权重的类别，而将居民抵押贷款、商业抵押贷款和消费贷款都归于高风险权重类。而对高风险权重类资产保持较多的资本，通常资本要求比资产的实际要求要高。通过资产证券化并销售这些证券，资本要求能够更贴切地反映资产的实际风险，从而可减少过多的资本要求，更有效地利用资本。
随着银行业务的发展，其增长潜力的发挥越来越受到资本约束的限制，但通过证券化销售资产可在将资产和债务保留在表外的同时筹集资本。将资产转化为适销证券可提高银行在一定时间筹集所需资金的能力，为扩展新资产提供融资来源，缓解资产增长的限制，有助于资产组合的快速增长。
此外，由于银行的各类资产业务使银行承受预付风险，银行又很难建立满足与这些资产不确定的现金流动结构相一致的债务结构。证券化正可将预付风险转移给投资者，恰当地构造资产支持的证券可使银行能够为资产提供与之期限结构相协调的资金。所以，证券化可改善资产和债务持续期的匹配，使银行更有效地进行资产负债管理。
由此可见，证券化使银行将非流动性的资产变成可流动性的，并以信用强化提高交易的质量。同时，证券化的不同结构，更能极大地消减在期限和定价方面的融资风险，使银行实现理想的融资组合与融资策略。另外，证券化还为银行的经营引入了一种更开放的市场机制，在信息披露、管理和服务等方面要求银行更深入和细致，进而改善银行经营。
从市场角度来说，证券化让原来不能投资于抵押信贷、消费信贷、商业信贷的投资者，可投资于这些资产支持的证券，为金融及非金融企业都提供了更多投融资渠道。
银行进行资产销售的收益等于销售时所估算的可以该资产中获取的预期的未来现金流量的现值，而在所持证券销售时，银行通常继续为证券化的资产提供服务，从而保留资产收入的一部分，收取服务手续费，增加收入来源。
更为重要的是，证券化并未否定原有银行存在的功能，而是通过成功地运作，表明它是比传统方式更有效地衔接借款人和投资者的方法，因此使我们更深入地理解原有银行功能并赋与其新的意义。
证券化为借款人和投资者之间提供了更直接的融资，缩短了金融传统中介方式途径长度。银行通过证券化将资产聚合起来并附加以信用强化，使信用风险水平降低到投资者愿意接受的水平，对现金流量的重新安排为更广泛的投资者提供了可变的期限，因此证券化在将风险分散的前提下起着期限中介的作用，而发行小面额的证券以代替大额的基础资产也体现了数额中介的作用。
证券化的关键在于，一方面通过聚合资产和信用强化减少了风险，另一方面重新组合资产现金流量从而减少银行在融通信用时对自有资产的依赖，证券化使发起、服务、融资等传统的银行功能不再不可分，其规模和创新能力的扩展使其能不断超过原有水平。
综上所述，资产证券化不仅是一种意义深远的金融产品创新，而且其对银行功能的深化具有现实的作用与深远的意义。
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