中国经济700天观察报告：宏观调控掀起震荡波

http://finance.sina.com.cn 2004年11月11日 00:17 中华工商时报

　　

国经济700天观察报告：宏观调控掀起震荡波(10)

　　本报记者李爱明

　　10月28日，星期四。下午6点过后，一些上中国人民银行网站的人突然间发现，央行刚刚在网上发布了一条极为重要的消息。

　　消息的全称叫《中国人民银行决定上调金融机构存贷款基准利率、进一步推进利率市场化》，文章的最后清楚地标明了发布时间———2004年10月28日18：14。全文加上表格也不足1000字。但是正如我们后来看到的，这1000字在中国经济乃至世界经济迅速激起了轩然大波。

　　第二天，加息成为头条新闻。股市跳空低开，债市放量下挫。中国的咳嗽还使世界得了感冒。香港股市大幅低开，美国股市、日本股市同样开盘就下挫，伦敦市场也受到明显影响。英国《金融时报》用醒目的标题说，“中国利率上调震动了全球市场?。

　　关于加息的话题充斥于各个场合。新闻媒体从各方面分析加息带来的影响。一些经济学家则强调，这是中国9年以来的首次加息，更是中央政府第五轮宏观调控的一个重要转折，意义非凡。

　　的确，无论从哪个方面来看，这都是一个重要的转变。它意味着进行了近一年的加息之辩有了最终的定论，央行最终迈出了重要的一步；也意味着在动用了一系列的行政手段进行宏观调控之后，中央政府终于转向了利率这种更重要的市场手段。对于

　　长期习惯于动用行政手段进行宏观调控的中国政府来说，这种转变，也许怎么评价都不过分。

　　或许，只有当我们回过头去观察从去年年初以来中国经济在近700天里所经历的轨迹，才能更深刻地理解这种转变的意义。

　　第一篇：“没有温度的高烧”

　　关于加息的说法，其实早在2003年就开始在学术界出现。不过，那时关于中国经济是否过热的大辩论正处于升温阶段。中国经济是否过热尚没有定论，加息的主张自然显得为时尚早。

　　过热的说法来源于一些宏观经济数据。从2002年下半年开始，中国经济开始新一轮的增长。2002年，中国GDP增长8%。2003年一季度，GDP增速达到9.9%。这是1997年以来的新高。

　　但是，就在人们为此欢欣鼓舞之时，非典不期而至。其后的第二季度，GDP增速一下降为6.7%。许多人为刚刚加速的经济遭受打击感到难过，悲观一些的甚至认为，中国经济再想回到一季度的情况几乎不可能了。

　　但是事实很快说明，这种担心显得多么多余。在经历了第二季度的下降之后，中国经济很快恢复了原有的发展速度，走出了典型的U型曲线。非典并没有伤及中国经济的元气，至多只是“撞了一下腰?。

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