套利研究：沪天胶需求旺盛 近月合约有望走强

　　进入六月第二个交易周，受美元持续反弹影响，商品市场整体价格受挫，空头打压迹象明显。国内铜跨月间价差持续缩小，接近0区间，跨市套利内强外弱格局有望再现；国内天胶市场价格本周跳空低开，并低开低走，并受到空头头寸迁仓，远约合约走势偏弱；农产品市场表现本周依旧疲弱，而跨月间价差维持低点，买近抛远预期增大。

　　铜—下周迁仓因素，令近月合约弱势中雪上加霜

　　沪铜08合约与伦敦三月综合铜价格趋势

　　

沪铜08合约与伦敦三月综合铜价格趋势图(来源：创元期货)

　　本周市场，内外铜价持续呈现震荡下行局面，反弹疲弱。伦敦铜，6月5日，冲高至8030美金，此后的五个交易日，此高点再未有效突破，6月9日，当日下滑300余美金，收盘报7075美金。

　　国内沪铜受隔夜盘影响颇深，频繁低开，市场抛盘势头浓重，8月主力合约尾盘66570元，创两个交易周新低。

　　沪铜08合约与沪铜09合约价差趋势

　　

沪铜08合约与沪铜09合约价差趋势图(来源：创元期货)

　　本周，沪铜08合约与沪铜09合约价差维持于0-60元区间，沪铜正逐渐向正向市场趋近。

　　就供销局面，伦敦LME交易所本周报11125吨，

　　较上周增加1325吨。上海期交所仓单增加2521吨至27418吨，可交割库存增加5205吨至51534吨。表明，本周市场，铜供应相对宽松。另据消息，6月8日，美国方面传出2005年铜用量下降6。2%，加之香港贸易商报出国储有意释放铜储备。

　　国内市场现货成交相对清淡，不言而喻，市场人士观望气氛较浓重，保值盘会通过参与9月保值头寸，来应付不前众多不确定因素，买盘的介入，令9月合约相对强劲。预计，下周，受迁仓因素影响，主力空头有望作用9月合约，而此为短期效应，中线套利盘仍可适时做买远抛近头寸。

　　沪铜08合约与伦敦三月铜比值趋势

　　

沪铜08合约与伦敦三月铜比值趋势图(来源：创元期货)

　　跨市套利本周依然值得关注，由于沪铜与伦敦铜目前比值接近8.5-8.7区间，市场行为趋于理智，鉴于市场目前国内消费相对强劲，可少量参与买国内抛国外行为。

　　结论：套利盘下周应关注国内市场持仓变化，迁仓因素，有望令价差在此位置徘徊，建议可适时参与买远抛近头寸。另一方面，跨市行为可持续关注内强外弱局面。

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