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市场特点：
Ø五月份国际市场铝价剧烈振荡
Ø库存增加主要来自中国的出口
Ø中国库存可以作为真实消费的指标
Ø现货价格疲弱，升跌水市场振荡较大
Ø氧化铝价格有一定的下贱
Ø市场面临中级调整
五月份国际市场铝价剧烈振荡
五月份是一个不平凡的一个月，本月伦铝可以说是冲击3000美金成功，并且一度冲上了了3300美金，这对于历史上的铝价来说也是从未见到过的，但是就在伦铝演绎牛市的时候，整个金属市场却同时出现了中级调整行情，铝市也因此受到了较大的影响，期价一路下跌，虽有一定的反弹，但是我们看到整个市场的调整格局并没有改变，市场一下子转向了弱势回落，这不得不让人们怀疑目前是不是金属顶部的到来。
库存增加主要来自中国的出口
我们看到由于期价的上涨，尤其是在五月初铝价达到3000美金之上的时候，我们发现前期下降的库存出现了回补，这回补并不是说消费的减少，而是由于国外价格的上涨，但国内价格较弱，前期中国的铝厂多数选择了出口，市场曾经说过如果中国有LME库存仓库，LME的库存将不会是现在的水平，或者说中国的现货价格将不会如此疲弱，因此目前的库存有一部分是中国的出口，目前价格的下跌，市场的库存就相对回补放缓。
从另外一方面我们一直都说消费是支撑铝价的重要的因素，库存一部分反映了消费，据伦敦5月26日消息，国际铝业协会(IAI)公布的初步数据显示，2006年4月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存(不含最终完工产品)增至308.5万吨，3月底为299. 7万吨，2005年4月底为316.7万吨。4月未加工的铝金属库存升至166.9万吨，3月和去年4月分别为159万吨和173.9万吨。IAI库存虽有上涨，但是我们还是认为目前库存属于较低的位置。
目前的产量已经明显放缓，这在我们以前已经多次提到，目前的伦敦5月22日消息：国际铝业协会(IAI)周一公布的临时数据显示，4月全球原铝日平均产量与3月持平，为65300吨，而2005年4月为63800吨。4月(30天)全球原铝总产量为196万吨，而3月(31天)为202.4万吨，2005年4月为191.5万吨。
中国库存可以作为真实消费的指标
消费的增加在2004年以来实际上表现得也非常的显著,中国地区消费的增加主要体现为铝制品消费自身扩张和由于中国市场原材料价格低廉而吸引的加工订单两个部分。但由于电解铝价格在过去几年中的持续低迷，消费商库存实际上在中国市场中存在的成分细微，所以库存对于消费和产量本身的反映就相当的充分。库存在当前条件下的增减几乎反映了消费平衡的突破方向，在不考虑由于国际原材料市场全线下跌对于铝销售价格影响的前提下，库存对于消费的反映几乎是我们认为可能对于价格构成真实影响的关键，因为一旦库存出现下降，我们预计这种下降将呈现加速度展开，此时对于价格的促进作用也将最终促发铝价运行格局的改变。近两周上海交易所库存在本伦牛市当中首次出现了连续的下降，这是一个要让我们注意的信号，市场在面临夏季前的消费启动，对于度过夏季以后的消费值得我们期待。
现货价格疲弱，升跌水市场振荡较大
我们看到上周由于国际市场的大幅调整，国内现货价格也出现了大幅回调，市场但是据我们在现货市场了解，目前现货市场的货物并没有因为价格的下跌而出现盲目的抛售，市场的现货反而出现了一定的紧张，市场的消费买盘较为积极，尤其是目前价格在20000元/吨附近，升水也出现了不时在价格较高的时候出现，但是还是没有表现稳定，由于价格已经在成本价格附近，市场的下跌空间受到了一定的限制，但是我们说目前的价格将会逐步企稳。
市场价格走势预测
目前国内沪铝价格在消费的支撑下，可能会有一定消费买盘，但是我们说过氧化铝价格的松动对于铝价的影响很大，目前本月我们知道氧化铝价格出现了下降，这对于市场来说是一个较大的利空，但是我们也看到了目前的由于国家要补库，市场氧化铝不会下降很快，这令目前的铝价有着较多的不确定因素，我们说目前的价格下跌空间还是有限，市场的泡沫消化可能没有其他金属那么多，我们说目前的铝价会在20000元有着较大的分歧，目前铝的中级调整不可避免。
创元期货 林玮清
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