套利研究：期铜市场加剧震荡 玉米消费缺乏热情

　　5月，商品市场整体进入调整阶段，金属市场经历宽幅震荡格局，内外铜铝受基金抛盘牵制，呈宽幅震荡，铜受到大量获利盘打压，铜强铝弱局面得以改善；天胶市场，受大量投机盘介入，盘面震荡加剧，受消费需求预期的扩大，近月合约有望走强；受农产品市场需求相对疲弱，价差缩小格局一时较难改观。

　　铜—市场加剧震荡，铜铝套利降风险

　　沪铜08合约与伦敦三月综合铜价格趋势

　　

沪铜08合约与伦敦三月综合铜价格趋势对比图(来源：创元期货)

　　5月29日，伦敦市场因公众假期休市，与此同时，沪铜08合约开盘75000元，此后呈现高开低走格局。30日，伦敦铜以8150美金开盘，此后抛盘呼之欲出，以此形成内外盘面交替走低格局。6月2日，沪铜报收70200元，伦敦铜尾盘收报7815美金。继续演绎上周强势回调格局。

　　金属盘面受到市场较大抛压，基于国际市场供应表现暂且充裕，LME库存维持于109800吨附近，供应相对平稳。致使内外盘面缺乏多方买盘支持，目前由于部分获利筹码离场迹象，外加空头投机盘趁机介入，令短期盘面较弱。

　　沪铜08合约与沪铜09合约价差趋势

　　

沪铜08合约与沪铜09合约价差趋势对比图(来源：创元期货)

　　目前铜价的宽幅震荡，表明多空双方的对峙已处白日化。就目前而言，沪铜08主力合约表现持续偏弱，因市场部分多头筹码迁仓，以及相当资金的离场观望，令08合约与09合约的价差已由前期的800元缩小为100元。由于此行为将短期维持，价差矛盾再次激化。建议跨月套利头寸适时了结。

　　沪铝08合约与伦敦三月综合铝价格趋势

　　

沪铝08合约与伦敦三月综合铝价格趋势对比图(来源：创元期货)

　　目前，铜强铝弱局面仍未实质性打破。而后势应注意，技术面上，受到较大获利盘因素大压，铜的回调幅度有望高于铝；供需面上，由于铜价回调已成定局，而伦敦铜5000美金上方，以及国内铜40000元上方，都已成为下游企业的成本负担，铝作为替代品的需求不禁令铝市场有望复苏。

　　沪铜08合约与沪铝08合约比值、伦敦铜与伦敦铝比值

　　

沪铜08合约与沪铝08合约比值、伦敦铜与伦敦铝比值走势对比图(来源：创元期货)

　　因此，后势买铜抛铝行为可适时获利了结。而可介入抛铜买铝头寸。

　　总结：金属市场出现分歧，市场进入多空对峙过程，铜品种跨月套利，获利机会有限；关注铜强铝弱局面，适时获利了结。铝强铜弱局面，短期有望展开。

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