上半年期市呈现四特点：淡 新 乱 变

　　【作者：冯伟民】

　　转眼间半年过去，又到年中总结时间。我也对上半年国内期市的表现做了一个小结，总体感觉有这么几个特点：

　　一是“淡”。上半年国内期市交易总体偏淡，

　　投资机会有限。根据期货业协会统计，上半年期市成交量和成交金额同比增长41.48%和59.43%。单从数据看似乎上半年形势不错，但仔细分析三大交易所数据，可以看出上期所一家成交额就占全国67.71%。明显由于沪铜和沪胶处于历史高价位导致成交额虚增。而大商所和郑商所在上市豆油和白糖的背景下，成交金额仅增加26.58%和8.73%。从具体操作的微观层面看，上半年连豆成交迅速萎缩，主力合约日成交量经常只维持在1、2万手上下，郑棉的日成交量更只有少得可怜的几千张。除沪铜、沪胶三月份至五月份在外盘带动下有过一波较大级别行情，郑州白糖上市高开走低外，其他品种基本没有什么比较好的投资机会。

　　二是“新”。上半年国内期市一些新上市品种已逐渐担起主角。郑州白糖就是一个典型。由于基本面平淡，上半年连豆系列和郑麦、郑棉上下动能缺乏，盈利效应匮乏导致市场部分资金退出这些品种。好在新品种逐渐成长。1月份上市的白糖在糖价高涨气氛下高调上市，尽管期价快速冲高后逐步走低，但还是吸引了不少资金关注。成交量和持仓量稳步增加。6月末白糖一度跃上国内期市成交量头把交椅。大商所玉米也已取代大豆成为新的龙头品种。此外三大交易所还紧锣密豉地筹备一些新品种上市。像上期所准备推出钢材期货，大商所积极开发棕榈油、生猪期货等信息不时见诸报端。

　　三是“乱”。铜价迭创新高、原油节节拔高以及黄金的上蹿下跳，已成为金融市场的关注焦点，上半年国际商品期货市场的表现让很多分析师和投资者很受伤。特别是铜，先是连续突破7000、8000美元大关，强劲逼空，随后又报复性下跌。而国际市场效应传导到国内市场，使得上半年沪铜、沪胶和白糖的走势可以说暴涨暴跌。期价混乱走势虽然给投机者带来了短线机会，但也给现货商和套期保值者带来了价格定位的混乱和疑惑。现货商抱怨声不绝于耳，套保商亏损新闻也此起彼伏。

　　四是“变”。“穷则变，变则通”。市场参与各方自觉不自觉地采取措施改变以应对市场变化。首先是交易所。为了活跃市场，几大交易所除了准备推出新品种外，还考虑推出电子盘交易等措施吸引人气。然后是期货公司，各家公司面对经营现状，有积极增资扩股走出国门，有依托股东固守区域商品市场，有未雨绸缪准备转型在金融期货市场大展拳脚，还有积极寻求买家卖壳脱身的。最后是投资者。经过风雨洗礼后，厌恶风险的投资者逐渐减少了操作次数以等待中线机会。套利机构也不断重新评估市场变化，改变过去的简单模式。现货商则放缓套保步伐以等待市场预期明确。

　　(金元期货)