政策壁垒即将打开 企业年金为债市引入源头活水

　　清溪

　　非金融类机构企业年金有望进入银行间债市

　　央行金融市场司副司长沈炳熙上周末表示，央行和劳动社会保障部近期将为企业年金进入银行间市场联合出具相关办法。市场人士认为，这意味着企业年金进入银行间市场的渠道将被进一步拓宽，将为银行间市场甚至股市注入新的源头活水；另一方面，原先通过其它渠道入市的企业年金投资将会更加规范和有章可循，也将促进我国企业年金市场的健康发展。

　　政策壁垒即将打开

　　央行金融市场司副司长沈炳熙上周六表示，随着建立年金的企业越来越多，不光是银行和金融机构，其他许多工商企业也都开始建立年金，因此，放行其他企业的企业年金进入银行间市场就成为必要。此前也有报道称，企业年金基金进入银行间债市的有关政策即将出台，企业年金集合计划也有望在今年内发布有关政策。据悉，由劳动和社会保障部与央行制定的《企业年金基金进入银行间债券市场有关事项的通知》已进入会签阶段，很快就会发布，政策壁垒即将打开。

　　目前企业年金所依据的管理办法是2004年5月1日起施行的、由劳动和社会保重部颁布的《企业年金基金管理试行办法 》，该办法中也包含企业年金可以投资银行间债券市场的内容。但办法也规定，只有金融机构托管的企业年金才能在银行间债券市场进行交易。

　　企业年金逐年壮大

　　自2004年工商银行和招商银行托管的企业年金先后进入银行间市场以来，金融机构托管企业年金发展迅速，截至2006年年底，工行和招行两家在银行间市场托管的企业年金量已达215亿元。但是这远远跟不上整个企业年金市场发展的步伐。根据相关数据，2000年我国企业年金规模仅191亿元，到2005年底达到680亿元，截至2006年底可望达到900亿元。据保监会预测，到2010年我国企业年金规模将达到10000亿元。而世界银行则预测，至2030年中国将成为世界第三大企业年金市场，其规模将达15万亿人民币。

　　企业年金投资渠道扩大

　　业内人士指出，企业年金的投资渠道和主体的拓宽，将为企业年金市场带来极大的推动。但是依据现行的《企业年金基金管理试行办法》规定，企业年金投资

股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%。其中，投资股票的比例不高于基金净资产的20%。这也意味着剩下70%的资金都将只能运用于债券市场或者银行存款。而现行办法中又规定，部分非金融类的企业年金不能直接进入银行间债券市场，其投资对象颇受局限。

　　申银万国证券研究所研究员陆文磊表示，新的办法出台，将明确这部分企业年金投资的相关条件，规范其在银行间市场投资行为，这反过来也将进一步促进企业年金市场的健康发展。一位

货币基金经理也表示，短期来看，企业年金入市渠道放宽，对银行间债市的影响也不大，但这是一个发展趋势，未来企业年金在债券市场乃至股票市场所占据的位置将会越来越重要，而相应的交易所债市，如果不在参与机构等方面获得突破，将进一步面临边缘化的危险。

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