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□李涛
近期市场关于《上市公司证券发行管理办法(征求意见稿)》的议论不少，有一点市场各方基本达成了共识，再融资对大盘的影响不大，这个已经在近日盘面中体现出来了，大盘不跌反涨，而且，千四关口也已近在咫尺。
其实，对于《上市公司证券发行管理办法(征求意见稿)》，我们的观点是虽然它预示着再融资可能即将开闸，但是此次出台的新的融资管理办法将进一步强化股票发行的市场化机制，突出了保护了公众投资者利益的要求，有利于维护老股东的权益，有效改善了上市公司的治理结构，在国内需求旺盛的环境中有利于稳定市场预期，形成资金的动态供需平衡，奠定A股市场新一轮牛市的基石。
从成熟股市经验看，一般来说，一轮牛市的产生往往需要通过IPO来提供新鲜的血液，当前A股市场的主要吸引力仍然在于价值被明显低估，相对于新兴市场和亚太地区特别是H股市场，当前A股市场的估值吸引力依然较高，这构成了A股市场持续上涨的主要动力。与此同时，我们认为再融资和IPO的恢复对优质资产的分流效应以及对股指的打压效应将是十分有限的。
从目前A股上市公司的行业分布情况看，第一、第二产业的行业权重较大，而代表未来经济发展方向的第三产业特别是服务性行业的权重明显偏低，从“十一五”规划看，我国未来经济增长方式的转变将是一个长期的任务，其重点鼓励发展的将是以服务业为主的第三产业，此类公司的上市必将大大改善A股市场的的产业结构，有利于经济健康发展。
从历史上看，我国证券市场的发展证明了在一个持续旺盛的股市中，再融资和IPO或者大盘蓝筹公司的回归将为投资者提供更多的优秀投资标的，形成新的投资热点，并成为引导市场上扬的新生力量。
在目前这轮因价值低估和股改而产生的行情中，我们认为未来市场的扩容并不可怕，其对市场的影响可能主要体现在心理层面上，市场真正担心的主要是不能形成明确的预期。而现在，再融资这个“另一只靴子”的落下将彻底消除未来A股市场的不确定性，有利于行情向纵深发展。
(作者为国联基金管理公司分红增利基金经理)
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