专户理财指日可待 基金积极备战欲全线PK券商

　　□ 本报记者 家路美

　　消息人士透露，在证监会多次征求意见之后，基金的专户理财业务将指日可待。对此，各家基金公司已经展开紧锣密鼓的准备工作。业内人士表示，长期以来，针对大机构的特定客户资产管理业务一直为券商垄断，基金专户理财可能会给券商带来一定的冲击，但鉴于“己方”在专户理财领域有较大优势，因此，券商将在巩固现有成果的情况下全力出击，在 专户理财市场争取更大发言权。

　　基金：备战专户理财

　　由于政策限制，基金公司只能做公募产品，经过国务院特批后，基金拿到了社保基金这块大蛋糕，并涉足到企业年金领域。社保基金和企业年金业务以其高成长性、低风险度得到了基金公司的热情参与。但对于获得专户理财这一盈利丰厚的新业务，基金公司一直没有放弃希望，并进行了积极备战。

　　社保基金方面，基金对社保的受托投资管理已呈全面开花之势。2002年12月，全国社保基金理事会发布公告，确定南方、博时、华夏、长盛、鹏华、嘉实六家基金公司为首批投资管理人。2004年10月增加易方达、招商、国泰和中金为投资管理人。之后，社保理事会根据有关情况，又对投资管理队伍进行了扩充和调整。目前，有多家基金公司获得社保理事会的认可，对社保基金进行委托投资管理。 　

　　社保基金在

股票、债券投资组合的基础上，也不断推出新委托投资产品。2005年5月中旬，社保理事会就推出稳健配置组合，并确定易方达、嘉实、长盛和招商四家管理人进行管理，四个组合共委托资产40亿元。目前，四家基金公司的稳健配置组合正在投资运作中。 　

　　企业年金方面，基金的介入程度也日趋深化。2005年8月，37家金融机构获得首批企业年金管理资格。2006年6月，易方达公司负责投资管理的一只企业年金基金开始下单交易，标志着第一家规范的企业年金开始投入运作。今年4月26日，海富通基金和亚太集团签署合同，受权对亚泰企业年金计划的基金资产进行投资管理。同时，更多基金公司正把投资触角伸向企业年金领域。业内人士称，从目前来看，基金公司争取到的企业年金规模并不大，但随着年金市场的逐步培育，这块业务将成为基金公司的一大增长点。

　　业内人士乐观预测，到2030年，我国企业年金总规模将达14.4万亿元。而根据《企业年金基金管理试行办法》，各当事人在企业年金管理业务收取的费率合计上限约为1.8，如按目前全国企业年金规模估算，每年产生的管理费用可达18亿元，当企业年金规模达到10000亿元时，每年可产生管理费用达180亿元。基金公司肯定不会忽视这个巨大的利润空间。

　　一位基金人士称，在巩固并扩展社保、企业年金业务的同时，基金公司将全力争取专户理财资格。截至目前，部分基金公司的专户理财在长期筹备后，其业务模式已经初步成形。一些基金公司准备专门设立一个部门来运作做这项业务，待正式的办法出台后，就可以立即投入运营。

　　该人士透露，邮储储蓄可以列入基金专户理财的下一个目标。目前，中国邮政储蓄余额已经超过1万亿元。邮政储蓄急需寻找合适的投资渠道，基金因此成为邮政储蓄资金的选择之一。邮政储汇局开发的新版邮政储蓄卡(又称绿卡)的业务系统中已设置开放式基金销售的功能。

　　券商：在防守中发动反攻

　　长期以来，针对大机构的特定客户资产管理业务一直为券商垄断，不过，随着基金的步步进逼，券商的一亩三分地被强敌蚕食。有券业人士认为，基金专户理财可能会给券商带来一定的冲击，但鉴于“己方”在专户理财领域有较大优势，因此，券商将在巩固现有成果的情况下全力出击，在专户理财市场争取更大发言权。　

　　券商与基金的竞争已经不是一天两天了。在社保基金争夺战中，券商不敌基金，眼看着这盘大菜被后者喜笑颜开地端走。

　　但在企业年金的“类专户”市场中，券商的竞争优势较为明显。目前，企业年金开始越来越多地出现在上市公司前十大股东名单。而为企业年金操刀的机构，正是被社保冷落的券商们。据统计，上海企业年金发展中心、深圳企业年金管理中心最近几年都通过券商现身股市。业内人士称，海通、申银万国、国泰君安、光大、湘财、银河、东方等券商已经在为上海企业年金发展中心理财，湘财、国信等则为深圳企业年金中心理财。一些券商企业年金理财规模已达到8亿元。企业年金这一“类专户理财”，正成为一些券商的资产管理部努力扩充的蛋糕。

　　业内人士表示，现在专户理财又成为两者的竞争对象。他说，专户理财的对象主要为大中型企业以及高端个人投资者，受托机构根据客户的理财目标、风险承受能力、目标收益率等，为客户量身定做个性化理财产品。由于私密性强、运作成本较低等，专户理财具有较大的竞争优势，也因此成为各理财机构的兵家必争之地。

　　该人士进一步称，券商在专项客户资产管理上有一定经验，就目前几家创新类券商的理财产品来看，其产品设计要比现有基金产品有优势。因此，一旦专户理财竞争正式启动，券商还是有秘密武器的。但由于种种原因，券商也面临着较大压力：对创新类券商来说，竞争将呈现白热化状态，因为专项理财的客户定位可能雷同，而基金公司的投资管理水平、研究能力等可能更容易博得客户青睐。对非创新类券商来说，如果启动专户理财的步子较晚，则无疑于从基金手中争抢市场份额，难度可想而知。

　　但不论日后的竞争怎样，目前券商都正在对专户理财布以重兵，准备在防守中发动反攻。据了解，申万已借助创新类券商资格的优势大力拓展创新产品和创新业务，其中“现金账户管理”专户理财业务已经相当成熟，既保证了客户资金的流动性，又可以获得高于银行利率的回报，在市场上受到欢迎。而有消息表明，2005年12月底，东方

证券“上海职工互助保障”专户理财的收益率高达16%，在此基础上，东方证券还将再开发一个专户理财客户，2006年资产管理的规模将达到30亿元。