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□程林
基金三季度报出台完毕，结果有点出人意料，但也在情理之中。
根据天相统计数据显示，195只基金在刚刚过去的三季度共实现13亿元的净收益，平均到每只基金的净收益只有667万元，而考虑到浮动盈亏因素，基金业整体难言盈利。而从
基金重仓股走势上，不难发现基金正在分化，以往抱团取暖的基金联盟正在逐渐瓦解。
周五G宝钢(资讯 行情 论坛)尾市上扬，收于3.94元，仅比其最新每股净资产3.93元高出一分钱，与其大股东承诺增持价4.53元更是相距20%左右，而G宝钢正是国内基金的核心重仓股。根据有关统计，到9月30日，71只基金持有宝钢股票市值达到59亿元，占其流通股比重的29.28%；而这个数据回转到6月30日，当时有134只基金持有宝钢股票市值达83亿元，占其流通股比重的47.51%，基金对G宝钢的抛售曲线清晰可见。
除宝钢外，按市值排列，可以看到G上港、华能国际(资讯 行情 论坛)、G宝钢、五粮液(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)、万科等20家老蓝筹公司正在被基金抛弃，而它们都是基金过去赖以压仓底的核心品种。基金的投资，正在由集中走向分散，如果说过去市场对基金的高度集中持股颇有微词，那么在这种趋势开始减弱的时候，似乎难言乐观。
一些过去被基金忽视的小企业开始进入基金的十大重仓股，例如歌华有线、宝钛股份，小商品城等，相比较过去基金重点持有的宝钢等超级蓝筹来说，这些品种的市值和市场影响力并不突出。在人民币升值、十一五规划等因素影响下，基金开始关注新能源、环保、军工、消费升级和公共交通概念的个股，但这同样有喜有忧。
可喜的是，一些基金开始主动寻找新的投资机会，这与以前市场诟病的缺乏个性、共荣共损相比是个进步；而令人担心的是，不少基金的新奶酪并没有经历时间的考验，在见证了太多市场明星公司的陨落，有理由对新公司的业绩基础和未来潜力表示怀疑。
固然，旧蓝筹股的业绩过于稳定、缺乏惊喜，这是基金抛售的一大原因，但如果相应股票的价格并不高，这样的投资同样意味着安全，我们如何能认为一个市盈率只有6倍、每年分红率10%-20%的企业被“高估”？而同时认为一个40、50倍市盈率的新概念公司是“低估”的？
根据对中国股市的历史，基本可以认为，与股价大涨同步、与公司特定事件同步等敏感时点出现的高业绩未必是可持续的，它可能是多种因素共同作用的结果，中国股市十余年的历史充分证明了这一点，正因为如此，像长电、宝钢、万科、招行这样稳健的公司才显示出其可贵性。
可以理解基金经理的行为，如果简单持有大家普遍重仓的品种，难以获得超越同行的业绩，甚至连大盘都难以超越；而基金老重仓股又难以吸引市场新资金的加入，在短期行情中难以获利，因此，在各基金普遍雷同、基金业竞争加剧的背景下，寻找新的投资机会就成为必要。因此，一些基金开始选择适合市场流行主题的公司进行投资，并获得回报，然而需要指出的是，高收益同样意味着高风险，一旦风向转变，则新概念公司的下跌风险更值得警惕。
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