三大原因迫使基金主动减仓 抗涨性能突出

　　上周市场出现了回调，这也是近两个月来首次较大幅度的调整。基金重仓持有的权重股主动下挫是上周调整的主要原因，排名总市值和流通市值前列的中国石化、上海机场、

中国联通均出现了较大跌幅。基金重仓股方面，近八成出现了下跌，其中石化、高速公路、运输物流板块跌幅居前，而医药、商业板块表现则相对较为突出，益民百货、格力电器、同仁堂等均出现不同程度的上涨。

　　开放式基金净值方面，在被统计的119只开放式基金中，多数基金跑赢了大盘，仅有5只基金的净值跌幅超过1.51%，显示了较好的抗跌性。但从七月份大盘反弹以来，上证指数近五周的涨幅为12.09%，而对119只开放式基金的统计中，这段期间的净值平均增长率仅为3.60%（不考虑分红等因素），显示出基金在这轮行情的抗涨“性能”也较为突出。

　　我们也可以从基金近期的表现解读出本轮行情并非为基金所主导。因此，在这轮行情中表现最为突出的多为前期超跌的个股以及有股改概念的题材股，如上海本地股近期表现较突出。基金重仓股方面，绝大多数的基金重仓股并没有较好的表现，仅有中国石化、中国联通以及银行板块等权重较大的

股票走出了连续上涨的走势，而且多数迹象表明这类股票的大涨也绝非纯粹的基金所为。

　　从上周开始，不少基金重仓股开始了主动调整，市场的风向标中国石化也创下了本轮行情的最大跌幅。重仓股的主动调整主要有以下几个原因。首先，自7月份大盘反弹以来，由于有外围资金的进入，开放式基金净值也出现了不同程度的上涨，因此对那些净值重回一元以上的基金产生了一定的赎回压力，使得某些基金不得不被迫减持一部分股票以应对赎回压力。其次，由于此前基金的仓位普遍较重，此时趁行情好转之际，积极调整持仓结构。第三，由于近期的市场投机气氛较为浓厚，如上海本地股中的氯碱化工、轮胎橡胶甚至出现了半月翻番的走势，这也需要对市场过浓的投机气氛进行打压，使得市场运行更加稳健，走势更为持久。

　　长江

证券 毛利