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□联合证券 王彬 张倩
在政策面较为平静的情况下，上周市场单边下行，个股两极分化现象更为明显。在基金重仓股中，周期类品种遭遇不同程度的减持，如武钢股份(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)等。开放式基金净值大多表现相对平稳，指数型基金下跌幅度较大。
近期个股出现大面积连续下跌，其直接因素虽然是再融资和个股业绩因素，但股价下跌的市场背景仍然是投资理念的变化和股价结构的调整。即使股权分置试点原则最终确定，股价结构调整仍会持续。我们一直建议投资者坚持价值投资思路，寻找价值被低估的企业。而在价值投资思路下，基金的动向值得我们中小投资者关注和借鉴。
从基金一季度投资组合分析，基金除继续维持对防御类指标股重仓持有外，集中减持了业绩下滑、股价涨幅大的股票，转而投向行业景气度较高、公司业绩增长预期良好的个股。非周期性行业仍然是基金配置的主要品种，交通运输、食品饮料等非周期性行业个股增持明显，而钢铁、建材等周期性行业个股被纷纷减持，一些业绩预期下降的航空股、石化股也出现阶段性大幅减持的迹象。在政策预期依然存在的情况下，投资者在操作中还是应以积极防御为主。
本基金组合的配置型基金表现稳定，其中富国天益逆市走强。50ETF(资讯 行情 论坛)指数基金虽有一定程度的下跌，但后市面临报复性反弹的机会，可视市场情况进行波段性的调整。由于基金品种走势逐渐表现出较大的差异，广大投资者对基金品种也应仔细甄别，选择强势的基金公司，重点跟踪。
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