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□联合证券 王彬 张倩
上周上证指数(资讯 行情 论坛)最低探至本轮反弹的起点1187点，大盘指标股和价值成长股的整体走弱成为近期指数连续下跌的主要动力，其代表就是中国联通(资讯 行情 论坛)和中集集团(资讯 行情 论坛)。从中集集团、苏宁电器(资讯 行情 论坛)等基金重仓的龙头品种走势看，阶段性顶部的特征逐渐显露，带动一大批二线成长股震荡回落，如贵州茅
台(资讯 行情 论坛)、盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)、烟台万华(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)等，开放式基金的净值整体呈向下调整之势。
上证指数在1187～1200点区域的支撑作用下有所企稳，短期有望展开技术性反弹，但就中期走势而言，在扩容、大盘股A＋H发行、加息预期、企业业绩下滑等压力考验下，市场重心仍将下移，如果没有实质性重大利好，后市大盘运行方式最大的可能就是以时间换空间，在长时间的波浪式震荡中完成股价的结构性调整。股价调整的压力除了来自价值成长股的震荡走弱外，还来自于以海虹控股(资讯 行情 论坛)、清华同方(资讯 行情 论坛)等为首的老牌科技股破位后的持续下跌。在它们的影响下，一大批弱势股在上周纷纷创出新低，再次进入中期下跌，导致大盘整体重心下移，因此弱势将会持续相当一段时间。投资者在操作策略上应保持谨慎，不宜盲目抄底。
本栏目基金组合持仓比例暂时保持不变，静观后市变化，在指数破位后我们将适当加大股票型基金的持仓比例，投资者可密切留意。从现持有的基金品种的净值波动情况看，均远远强于大市，富国天益上周逆市上涨，广发聚富及稳健基金也表现稳定，抗风险能力较强。货币基金仍然是弱市中的资金避风港，如果未来利率上调，其收益率还有上行空间。
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