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净收益非真正收益 准确衡量基金真实收益意义重大
□中国银河证券基金研究中心 胡立峰
按照《证券投资基金会计核算办法》的规定，反映基金经营成果的指标是基金经营业绩而非净收益。但是目前基金业普遍使用净收益指标来反映基金的经营成果，这是不符合
基金会计核算原则的，也给社会和投资者造成困惑和误解。如果对2004年基金年度收益不加以准确衡量的话，等全部基金年报披露完毕，会产生数百亿的误差，即我们会虚增中国基金业2004年业绩数百亿元。以已经披露中报的2004年上半年为例，基金在2004年上半年已实现净收益为126.67亿元，但事实上基金还有199.84亿元的浮动亏损。因此2004年上半年基金真实业绩应该是亏损73亿元。正的126.67亿元和负的73亿元二者相差200亿元。基金业绩多寡是客观事实，是多少就是多少。否则投资者会质问基金公司，不是说创造了126亿净收益，但为什么好像我们大家上半年投资基金都亏了。
举个例子：2004年一个股民用10万元买入股票，股市市值在上半年达到11万元时全部卖出，获得11万现金，然后再买入另外一只股票，遇到股市下跌，股票被套股民一直持有，到年底股票市值只有9万元。从会计核算角度看，该股民2004年净收益为1万元，但能说该股民2004年是赚的吗？事实上准确的说法应该是该股民2004年亏了1万元。因为11万元市值减到9万元市值产生了2万元浮动亏损，冲抵1万元的已实现净收益，实际经营业绩是亏了1万元。
2001年11月11日财政部颁布了《证券投资基金会计核算办法》，该办法从2002年1月1日正式实施。从2002年开始，所有依法设立的证券投资基金必须严格遵守该办法，规范基金会计核算，对外提供真实完整的基金财务会计报告。目前，基金会计报表包括资产负债表、经营业绩表、基金收益分配表和基金净值变动表。经营业绩表由收入、费用、基金净收益、基金经营业绩4个主要项目组成。其中基金经营业绩是新增加的指标，主要是为了适应开放式基金的需要。开放式基金申购赎回的价格是单位净值，而不管这单位净值中包含多少已实现收益和未实现利得。基金的经营业绩包括两个部分，一是已实现的净收益，二是未实现利得。未实现利得科目在很多基金报表中表述为“估值增值/减值”，即我们通常理解的帐面浮盈或浮亏。
基金财务报表中有两个“未实现利得”，其内涵完全不一样。资产负债表中的未实现利得，其反映的是期末即截止某一时点上基金的未实现利得，该科目应根据法定的估值原则以及契约约定的估值事项对基金资产估值时所形成的未实现利得。经营业绩表中的未实现利得反映的是某一期间如2004年上半年因估值增值或减值而产生的基金净值的变动。
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