独家：南方旗下基金业绩是9000多万而非10亿

　　中国银河证券基金研究中心 胡立峰

　　今天南方基金管理公司旗下9只基金公布了2004年度报告， 2004年净收益是10亿多。目前有关基金财务分析在基金已实现净收益、经营业绩和可供分配收益的理解上有不同的理解角度，容易给广大投资者造成误导和困惑。

　　上海证券报：基金年报开始登场 南方旗下9基金净收益10亿

　　证券时报：南方基金去年净收益逾10亿 管理费收入2.5亿元

　　我们认为，反映基金真实经营业绩的指标应该是“经营业绩”指标而不是净收益指标。因此南方基金管理公司旗下9只基金2004年业绩是9425.61万元，而不是10.53亿元。

	净收益	经营业绩
基金开元	86,619,111.39	-39,537,919.62
基金天元	112,387,323.31	-187,751,151.91
基金金元	24,108,463.49	2,351,282.30
基金隆元	-14,705,837.37	-21,085,564.54
南方稳健成长	231,807,216.91	69,002,822.40
南方宝元债券	153,602,747.19	41,604,421.84
南方避险增值	231,151,594.53	57,979,984.96
南方现金增利	228,122,870.81	228,122,870.81
南方积极配置	-443,972.70	-56,430,670.47
合计	1,052,649,517.56	94,256,075.77

　　反映基金经营成果的指标是基金经营业绩而非净收益

　　2001年11月11日财政部颁布了《证券投资基金会计核算办法》，该办法从2002年1月1日正式实施。从2002年开始，所有依法设立的证券投资基金必须严格遵守该办法，规范基金会计核算，对外提供真实完整的基金财务会计报告。目前，基金会计报表包括资产负债表、经营业绩表、基金收益分配表和基金净值变动表。

　　经营业绩表由收入、费用、基金净收益、基金经营业绩4个主要项目组成。其中基金经营业绩是新增加的指标，主要是为了适应开放式基金的需要。开放式基金申购赎回的价格是单位净值，而不管这单位净值中包含多少已实现收益和未实现利得。基金收入一般由股票买卖差价收入、债券买卖差价收入、债券利息收入、存款利息收入、股利收入、买入返售证券收入和其他收入组成。收入总数反映了基金在股票、债券等所有赢利点上的收入能力，由于基金的支出基本固定，所以该指标就决定了基金的净收益。基金的各项费用支出相对简单与固定，主要支出是基金管理人提取的管理费，托管银行提取的托管费、卖出证券回购支出及其他费用等。收入减费用就是基金已实现净收益。基金的经营业绩包括两个部分，一是已实现的净收益，二是未实现利得。未实现利得科目在很多基金报表中表述为“估值增值/减值”，即我们通常理解的帐面浮盈或浮亏。

　　2004年上半年，127只基金已实现净收益为126.67亿元，未实现利得为-199.84亿元，基金经营业绩为-73.18亿元，这-73.18亿元也就是我们通常理解的基金净值增长。因此，2004年上半年基金的真实成绩单应该是“-73.18亿元”。 最近有关报道在基金净收益、经营业绩和可供分配收益等会计科目的分析上不够全面，给广大投资者造成一定的困惑。例如： 2004年上半年基金净收益是110多亿元，报道本身并没有错，但如果不加以说明基金还存在199.84亿元的帐面浮动亏损，极易让投资者认为上半年基金创造了110多亿元的“价值”。基金净值每日估值，开放式基金的交易价格就是每日净值，开放式基金的净值是直接扣减未实现利得损失的。我们对基金管理公司的年度价值量评价就采用基金经营业绩指标，而不是净收益或分红数。

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