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□本报记者 孔立敏
按照银监会颁布的《信托投资公司信息披露管理暂行办法》的有关规定，首批30家信托公司披露了2004年年报，另外有两家华宝信托和中泰信托自愿披露了年报。由于有众多信托公司参股基金公司，从其年报中可以推算出部分基金公司的盈利状况。
由于只有32家信托公司第一次披露了2004年年报，再加上一些信托公司对基金公司股权投资采取成本法记账，因此绝大多数基金公司的税后利润无法推测出来，根据这32家信托公司的年报，只能准确得出如表所列的6家基金公司的净利润。但这6家公司却很具有代表性，基本可以反映出基金行业整体的利润情况。
这6家公司可以分为4个梯队，和目前基金行业的整体情况相似。第一梯队，即管理规模接近或超过200亿的公司，这样的公司总共不到10家，是基金行业的领头羊，嘉实和易方达正是其中典型的代表。这2家公司2004年的管理费收入均超过2个亿，净利润分别是5065万元和3476万元，从中不难看出这两家公司一年的营业费用应该至少在1.8亿元左右，可以说是行业内的贵族。这也再次证明基金行业的分化未来将更加剧烈，因为很难设想行业的后来者短期内能有实力在一年内拿出接近2个亿的资金作为营业费用，这样看来行业的后来者想要赶超第一梯队的基金公司真的很难。
第二梯队，即管理规模在100亿元左右的基金公司，这批公司的数量应该有10家左右，华宝兴业可以作为其中的代表。从华宝兴业的情况可以看出，这批公司的年管理费收入在1亿元左右，净利润则有1000—2000万，基金公司的净资产收益率在20%左右，应该说对股东的回报也是不错的。这批基金公司中有不少是类似华宝兴业这样的合资基金公司，这些后起之秀离第一梯队的差距并不大，如果管理得当，很有可能涌现出未来的行业黑马。
第三梯队，即管理规模在30-60亿的公司，这批基金公司为数较多，2002年“好人举手”制度实行以来新成立的基金公司大多在这个阵营。这批基金公司应该说是刚刚脱贫，也就是说基金公司的股东已经不赔钱了，但投资回报率很低，宝盈和诺安就是其中的代表。这批基金公司的股东如果是实力雄厚的长线投资者，还可以忍受；如果实力一般，则很可能会萌生退意。宝盈的大股东衡平信托急于脱手公司的股权，就说明不少股东已经对基金行业的投资回报率不满。这也难怪，随着越来越多的基金公司杀入战团，基金行业早已不是当年老十家时的暴利行业，尤其是这几年证券市场行情不好，很多实业投资的收益率都远远高于基金行业。
第四梯队，即新成立的管理规模在20亿以下或者还没有基金发行的公司，天弘基金就是其中的代表。这些行业新兵可以说是基金行业典型的“贫困户”，基本上都还处于亏损的状态，如果没有强大的股东背景或者特殊的资源，在未来的市场竞争中想要脱颖而出也比较困难。从这些公司的经营状况不难看出，基金行业已经进入了充分竞争的时代，行业整体暴利将一去不复返，因此现在还对基金行业跃跃欲试的资金，在投资时确实需要三思了。
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