伯南克：人民币加重中国出口导向

　　特约评论员 那复祺

　　新任美联储主席本·伯南克开局似乎不错。在过去两周里，我们三次听到他的发言，每次市场的反应都很正面。

　　但市场的反应与客观的评价并非总是一致。让我们更加仔细地观察对伯南克的第一 印象，并尝试来诠释一下他对人民币的观点。

　　伯南克在他的第一次亮相(在国会发表证词)以及其后上周五的演讲中，都表现得小心翼翼。他的主要观点如下：美联储主要关注的是美国经济的通胀率，稳定的低通胀对就业以及经济的长期增长有利；美联储不应直接以资产价格为政策目标；短期利率有可能继续上升；诸如预算赤字与税收政策等问题并非美联储的责任。

　　这些均与格林斯潘的观点类似。从这个角度上说，市场喜欢他们所听到的伯南克的言辞，因为这些观点意味着政策的延续性。

　　但是伯南克的观点与先前的政策也有着微妙而重大的差别。而有趣的是，即使这么细微的差别也在他任期中那么早地显露出来，我相信有必要仔细地辨别这些细微的差别。

　　我对伯南克第一次发言的解读与市场乐观的角度略有不同。

　　我认为，伯南克与格林斯潘相比，将更为偏好高利率与控制货币的流动性。

　　虽然我对此并不确定，但如果这是正确的，那么这将预示着全球市场流动性的重大变化。

　　实际上，近年来格林斯潘的政策给全球市场带来大量的流动性，短期利率保持在低水平，经济增长不错，资产价格也积极地反映了这样的流动性水平。

　　原先我就认为伯南克会是更为关注全球市场流动性的政策制定者。在目睹他的表现后，我现在对这一看法更加肯定了。

　　无疑，伯南克将温和而小心地处理这个问题。但如果他慢慢地将利率推高到某一点，以至于使美国经济显著地减速，我对此不会感到惊奇。

　　可能(仅仅是可能)，伯南克的政策将使美国经济进入轻度的衰退。我认为他会乐于看到这种情况发生。

　　伯南克对人民币的看法也很有意思。

　　上周五他表示：“增加

人民币汇率的灵活性是符合中国自身利益的。不够灵活的人民币汇率牵制了中国的货币政策，并使其经济过分地出口导向化。增加人民币汇率的灵活性将有助于全球金融的稳定。”

　　我认为，这些观点与格林斯潘的看法略有差别。实际上，对一位

美联储主席来说，使用“过分地出口导向化”这样的字眼是比较少见的。

　　当然，现在就下明确结论还为时过早，让我们拭目以待。