专家称对金融改革的自我认知与反思十分必要(2)

　　——“海外抄底”的评估不够严谨

　　当前国际金融的新动向、新特色最终将可能逐渐演变为三种金融风险，冲击国际金融以及国际资本繁荣和持续状况，不利于全球金融稳定和可持续发展，尤其是随着全球资金规模扩大形成扩散冲击的力度强化，并可能成为金融危机爆发的新导火索，或改变金融危机模式变化，但国家利益难以协调的全球失衡将进一步扩大和加重。

　　这三种风险是：(一)短期内亚洲个别国家可能出现失控局面，我国风险压力突出，2008～2009年面临风险危机的考验；(二)欧洲货币合作基础出现失控局面，欧元瓦解与英国独立于欧盟合作之外面临考验，英国将展现经济全球化第三极角色，2010～2012年面临风险危机的考验；(三)国际货币体系强化美元霸权，美元资产价值变动的体系和市场局面失控，风险上升，货币组合混乱局面难以掌控，2020年将面临风险危机的考验。

　　外部发达国家金融发展阶段已经从分业、混业走向专业阶段，专业是金融分业和混业的一个高级阶段，但目前我国还在分业和混业之间徘徊与调整。发展阶段与背景的不同，一方面是实力与规模的差别；另一方面是收益与风险、机会与挑战的差别，这一点我们应该保持清醒。我个人长期研究国际金融市场，我并不认为目前的国际金融市场是一个海外投资的机会，所谓QDII和我国主权基金“海外抄底”观点似乎有很强的西方谋略或设计因素，我们应理性看待外部环境变数的短期现象和长期趋势，理性看待自我发展阶段与西方的差异。

　　其三，我国金融权力超出金融法律。

　　具体表现在金融认知不够专业和普及、金融制度和法律不够公正和有效等几方面。

　　□ 对美元与人民币汇率本年度运行态势，我们要用智慧理性应对

　　记者：有学者提出，当前国际金融市场美元贬值并非简单短期行为或政策所为，而更具有长期综合性、前瞻性以及预见性的战略规划和筹谋，包括次贷爆发时间、恶化程度以及关联层面等，都具有很强的战略组合和策略搭配。仔细对比我国与更多发展中国家，面临金融扩张与升级创新发展时的次贷衍生产品和金融机构信誉的冲击，发展中国家面临更大的风险，因为主导与规模形式在发达国家手中。你认同这种观点吗？

　　谭雅玲：的确如此。从我国人民币汇率机制改革以来的汇率变化看，表象中我们有政策与策略的长远思考，但实际效果难以达到预期目标，包括贸易顺差和外汇储备两条主线的关注乃至压力，更值得思考我们设计、规划以及应对的效率、效果，核心在于缺乏全面、综合甚至专业的战略考虑，短线应对代替长期战略、短期价格代替长期规划、短期收益代替长期目标，我们值得谨慎考量国际、理性对待自我。

　　记者：从当前经济金融形势预期未来汇率前景，美元与人民币汇率全年将呈现怎样的运行态势？你的理由是什么？

　　谭雅玲：我认为，美元与人民币汇率全年将呈现反向运行，其中2008年上半年美元集中贬值，人民币突出升值；下半年则美元反转升值，人民币将出现贬值。理由有三点。

　　首先，美国借势炒作及调整需求的贬值政治与技术性突出，人民币预期及政策将继续被动于国际环境和自我压力。

　　2008年上半年美元贬值策略依然是其货币政策的基本方针，并且存在美元进一步挑战欧元心理极限的可能，1.60美元都有可能呈现在美元对欧元价格水平之间，但美元依然是涨跌之中有阶段和分步骤的调节汇率水平。为此，我国人民币汇率将继续面临较大的升值压力，市场预期和市场惯性将推高人民币破7元，但对我国经济以及金融而言并非是利益需求和利好局面，相反就我国货币政策把握和实施而言将更加被动和艰难。预计我国人民币汇率水平将在6.8～7.2元/美元之间，7元水平的维持是我国经济金融利益，包括香港利益的谨慎关口，值得认真思量。

　　其次，美国政治以及经济周期使升值空间充足，人民币自然周期、突发事件以及特殊时期的货币压力将随之而来。

　　2008年下半年伴随美国总统选举及经济周期调节的加强，美元升值具有政治、经济双面的支持因素，而现实是美国经济并没有实质性的恶化或衰退，美国经济依然是美元汇率的主要支撑。预计美元汇率此阶段将出现小幅度、有序的反弹，其中美元对欧元汇率水平将在1.32～1.48美元之间宽幅波动，甚至欧元有跌破1.30美元的可能；美元对日元汇率将出现103～120日元更宽泛的波动区间，但日元贬值将突出，甚至有125日元水平的可能；美元对英镑汇率也将出现戏剧性的变化，英镑升值将突出，这将是美元货币政策组合的灵活、有效性体现。而我国人民币汇率将伴随美元主线变化，特别是自身经济以及结构、周期因素的作用，其中奥运会之后的调整必然成为影响人民币贬值的核心因素。加之南方雪灾之后的调整难度及政治体制转换的特殊因素，我国汇率压力将自然成为货币价格下降的参数。

　　从国际热钱以及投资对策角度看，炒作的氛围也面临调整，我国将不可避免地面临经济周期和价格周期的下行阶段。任何经济和价格的规律是不可抗拒的，但战略应对恰当或适宜，或许可以规避或防范价格波动带来的经济冲击和金融跌宕。因此，预计人民币汇率水平将在7.8～7.0元/美元上下波动调整。

　　第三，美国金融战略综合性运用的目标清晰，其他经济体难以改变美国在国际货币格局的霸权和作用。

　　在当今国际竞争中，美国的优势在于规模、数量以及工具的效率，而更为重要的是美国在理念、制度和规则层面的超前占据了最为重要的主导地位。因此，从中美战略对话的轮回看，美国应对我国的经济金融具有长远的设计，如果回到人民币价格上，当前的人民币升值并非代表人民币长期走势。而从美国长远的思考和借鉴看，美元价格短期弱并不意味长期走熊，相反短期弱是为长期牛作铺垫。然而最为重要的是无论弱或强、熊或牛，美国人在自我把握价值和价格，相反这正是我们的缺失和不足。