吴勇：利君不是MBO 国资委的关注 | |||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2005年10月23日 09:58 21世纪经济报道 | |||||||||
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特约记者 罗绮萍 新加坡报道 利君制药董事长、利君国际主席吴勇现在最伤脑筋的不单是如何卖药，还有如何卖股票。 “我干了这么多年，从未尝过近期的苦头，要接受监管机构、投资者和媒体的诘问
利君制药将分拆利君国际，以红筹股在香港主板上市，发行8400万股，其中1400万股为管理层出售的旧股，招股价介乎2.5港元-3.1港元，集资额2.1亿-2.6亿港元，现时正在进行国际配售，10月31日公开招股，预期11月11日挂牌。利君国际拥有西安利君制药80%股权，余下20%股权由利君员工的持有，西安利君在内地生产经营新型制剂、现代中药、医药原料及保健品等等。 利君国际的股权架构相当复杂，由7个投资组合及公众持股上市后组成，包括一家名为Victory Rainbow Investment Ltd的英属处女岛注册公司持有18.75%及6家由管理层或员工组成的公司。 去年底，有传闻指吴勇等管理层以MBO形式把利君买走，引来国资委的关注。吴勇藉此机会澄清说：“国资委在2005年2月至3月对此事经过详细的了解，结论有三，一是有关行动严格依法进行，二是国有资产没有流失，三是陕西省政府有权决定股权重组方案。” 他强调：“这不是MBO，而是4000多名员工共同持股，现任管理层的持股比例总共只有8.1%。” 根据本报获得的招股书初稿，吴勇透过其中两家股东公司，持有利君国际合共3.977%股权以上市后未行使超额配发权计，如以该次招股价的中间价计，市值为3118万港元。而利君国际的最大股东是持股39.28%的Prime United Industries，这家公司的84.73%股权由一个基金持有，该基金由4965名现任或前任利君员工组成。 “非MBO的另一原因，是我们不是以优惠价购股的，去年重组时，每股净资产值是1.5元人民币，我们用2.1元买入，我们口袋里也没几个钱，很多都是向人家借来的，所以公司必须搞好。”这个1991年加入利君制药，将这家亏损企业变成中国最大的综合性制药企业的全国劳模说。 利君国际的员工持股源自母公司利君制药。吴勇说，1999年底在省政府主导下利君制药进行了股份制改革，在2000年完成后，利君制药的股权组成为：国家持有48.5%、员工47.22%，4家民企持有余下的4.28%。 “其后，在2004年重组利君国际时，省政府引入一家外国注册的基金，新加坡政府持有的祥峰曾经谈过，但因为价钱高于资产值而谈不拢，最后由Victory Rainbow Investment Ltd入股，每股作价2.1元人民币，我们管理层及员工都是以这个作价计算股权。”吴勇否认这家基金由管理层曲线持有，更表示，他不认识基金持有人。据招股书初稿显示，该基金是由Chen Lin-Dong 及Xu Ming持有的一家船务公司持有。 目前，吴勇的最大挑战是如何取信于投资者，令他们相信利君有能力推出新产品令盈利增长再驶入快车道。 利君的主要产品除“派奇”及“高力霉素”的销售额有较好增长外，其余均下跌，利君沙去年下跌7.57%，今年上半年更跌22.48%，导致期内营业额及纯利倒退5.34%及15.06%。 “利君沙营业额下跌，让我们知道不能把鸡蛋放在一个篮子里。我们在2003年开始了为期三年的战略调整，开展了五项改革，包括推出新型制剂、现代中药、基地原料、强化销售网络、及提升科技，2006年将会有多项新产品推出，这些新产品的毛利率可达70%，有助提升现时下滑的整体毛利率。”吴勇说。 保荐人金英证券的研究报告显示，利君国际的毛利率，由2002年的54.3%，逐步下跌至2005年上半年的49.5%，不过纯利率反而上升，由2002年的7.1%升至2005年上半年的8.7%，主要因为公司获得税务优惠。 吴勇指出，影响利君沙营业额及利润的原因之一，是利君沙等主要产品在1999年进入国家公疗目录，公疗目录对产品的选择标准是疗效及价格。另一项不利因素是，国家于2004年7月1日起严格执行购买处方药的规定，民众购买处方药名单内的抗生素产品，必须医生处方。 “这令很多客户流失了。所以，我们要重新调整销售网络和销售策略。”吴勇说。 |
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