低调的新加坡国资委淡马锡控股淡定理国资

http://finance.sina.com.cn 2005年10月15日 12:42 21世纪经济报道

　　特约记者罗绮萍新加坡、香港报道

　　大家都期待着淡马锡控股的最新年报，因为这家低调的新加坡“国资委”，去年10月12日公布成立30年来首份年报，首次披露其投资组合后，一年来都没有再透露更详细的资料，要到今年10月12日，淡马锡再公布截至2005年3月31日的账目，大家才能再知道多一点。

　　淡马锡的最新年报资料显示，截至今年3月底，淡马锡的投资组合市值比去年同期增加了15%，达到1030亿新元合5150亿元人民币，净利则保持在上财政年的76亿元水平。

　　这家31年来低调得惊人的公司，被国际传媒视为最大的对冲基金，因为新加坡的市场有限，投资机会和回报也有限，1030亿新元的巨资，只能大部分往外国投资，寻求更理想的回报，她的投资路向，很大程度也反映着国际市场的路向。

　　正如新加坡不同的领导人在不同的场合的相同说法：中国和印度是新加坡的两大

发动机，淡马锡过去一年对中国的投资步伐明显加快。但淡马锡的高层仍然继续低调，甚至该公司主席丹那巴南9月15日在北京出席亚洲企业领袖协会会议期间，以协会主席身份召开了一次难得的媒体见面会，但对淡马锡在中国的投资，仍然三缄其口。

　　淡马锡负责策略和发展的董事总经理蒋福娟，也是个“鸭子划水”的能手，去年10月静悄悄地在北京国贸大厦开设了淡马锡中国办事处，今年1月再静悄悄与国资委成立合作小组，与国资委副主任王勇分别担任两方的组长，启动在各个领域的合作，包括参与协助在中国国有企业中建立董事会的试点工作。但她在本报多次要求下，仍然婉拒接受访问。

　　淡马锡控股企业通讯总监何紫桦在接受本报查询时，不肯透露淡马锡现时在中国的投资总额，及其占海外投资的比例。

　　据本报统计，淡马锡投资中国公司最少有10项，涉及资金折合超过527亿元人民币，如以其最新公布的总资产市值计，比例约10%。淡马锡在2004年度报告中没有明确表示对中国的投资占总额比例，只说中国大陆、台湾地区及韩国的投资比例合共为6%，2005年度的报告同样将三个经济体合并计算占总额8%。

　　由于年度截至3月31日，尚未计入近期淡马锡在中国买下几张大单。一年前淡马锡在中国的最大投资，是认购中国电力国际2380.HK　新股的3%，斥资也只是2.3亿港元，其后入股中国民生银行，估计涉及资金也只是1.1亿美元，但随着投资中国建设银行及中国银行的计划相继落实，淡马锡在中国的版图迅速扩张，预计日后还会有更大发展，当中包括其控股的星展银行，可望入股广东发展银行。

　　淡马锡以全资附属的亚洲金融控股作为投资中国银行业的主体，亚洲金融的投资组合包括印度尼西亚的印度尼西亚金融银行和印度尼西亚国际银行，印度的印度工业信贷投资银行，韩国的韩亚银行，马来西亚的安联银行及巴基斯坦的NIB 银行，这些新兴市场的银行业发展模式，可望通过这个共同股东交流。

　　何紫桦指出，淡马锡投资的一贯做法均是会积极参与董事会决策，但不会参与投资对象的日常运作，对于中国银行业的投资，该公司同样会争取机会派代表加入投资对象的董事会，但同样不会参与日常运作。

　　淡马锡隶属新加坡财政部，管理部分国家储备，为财政部全资拥有，作为豁免私人公司，不必像上市公司一样对外公开业绩或年报，以往只需将年报交予财政部和董事部成员等少数人。新加坡另一家管理国家储备的公司是政府投资公司GIC，负责管理外汇储备，作风比淡马锡更低调，账目至今从未公布过。

　　何紫桦解释说，过去区别淡马锡与GIC的方法是一个对内投资，一个对外投资，但近年经财政部及董事会同意，淡马锡对外投资比例愈来愈高，淡马锡比较类似中国的国资委，会相对地较长期地持有一家公司的股份，并争取做大股东，在回报率变低或者想增加投资对象的流通股时，也会沽售或减持；GIC有较多策略性投资，买进卖出相对地较多，持小股的机会也较大，比较接近香港的外汇投资基金或者中国的社保基金。

　　丹那巴南在2005年度年报中称，过去一年淡马锡已成功将投资在新加坡本地的比例，由52%减至49%，未来会进一步减低，将资金投入回报率更高的其它亚洲国家，而在亚洲日本除外　的投资比例，已由一年前的16%增至19%，除中国外，淡马锡在亚洲的投资重点是印度、马来西亚及印度尼西亚。

　　何晓桦不肯透露过去一年淡马锡投资印度公司的金额，只说如果以投资公司的数目计，过去一年是印度多些，以投资金额计则是中国多些。截至2004年3月，淡马锡投资印度及巴基斯坦的资产，只占总额的1%。

　　屈指一算，新加坡的“家底”相当丰厚，除了淡马锡手上的1030亿新元外，还有新加坡金融管理局管理的1838亿新元1103亿美元　的官方外汇储备，及GIC管理所谓非官方外汇储备，这部分一直未见透露，有估计为1000亿美元，以此计算，三笔家当合共折合约2721亿美元，新加坡人口只有424万人，新加坡公民和常住居民更只有350万人，即每人不计自己的积蓄，家底便有7.77万美元63万人民币　。

　　新加坡金管局外事部执行董事吴财文接受中国媒体集体访问时表示，金管局与GIC管理的是两组不同的外汇储备，金管局会代管GIC的部分外汇资产，但他不肯透露具体情况。

　　他续称，金管局的外汇资产管理情况及组合毋须公布，只需向财政部长汇报；GIC在制度上不用向财政部长负责，而是向每届的民选总统负责及汇报。

　　新加坡金管局的低调，同时见诸其

汇率政策，新元汇率是金管局参考一篮子货币而厘定的，但金管局从来不公布一篮子的组成情况，也不会像香港金融管理局那样，每天公布入市买卖港元的情况。新加坡的外汇业人士，只能每天从其它蛛丝马迹，猜度新加坡金管局的动作。

　　然而数字显示，新加坡金管局低调而高效，截至2004年底，新加坡的GDP组成中，已有11.3%来自金融业，相对于1970年代的5%，在相对数和绝对数上都有猛进。新加坡更是全球第四大的外汇交易中心，每日交易量达1530亿美元，仅次英国、美国及日本之后。

　　明年9月新加坡更会成为国际金融的亮点，因为世界银行及国际

货币基金会年会在这里召开，这是继1997年9月在香港开会后，全球金融巨头再在亚洲聚首。吴财文不担心当年随之而来的亚洲金融风暴，会再在区内发生。“我们已汲取经验和教训，现时区内国家的金融体系已远较1997年时更强，我们不担心历史重演。”

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