交易所国债现券大跌 投资者应腾出资金备战申购

　　周四,久违的大跌再次光顾交易所国债现券市场,相应的各回购品种利率也齐齐上扬。其实无论是现券的急跌还是回购的齐涨,所反映的都是资金面的骤紧。

　　事实上,从当日披露的相关经济数据和央行的公开市场操作看,并不支持债市基本面和整体资金面紧张导致大跌的猜想。

　　既然如此,那么最大的可能只剩下交易所市场范围内的问题了。交易所债券市场与银行间债券市场的一个很大的区别就是投资替代品种的相互作用不同,而且受制于参与主体的投资习惯,交易所债券市场受股权投资产品的影响非常大。联想到最近股权产品市场的巨额扩容项目,不能排除机构不计成本出券腾资金准备参加申购的可能。尽管增发之后结果有可能跌破发行价,但对于持有较多正股仓位的机构而言,不参与造成的损失可能比将手中的债券割肉还大得多。在传统的灰色融资渠道被一个个堵死,新的融资渠道又迟迟不能开辟的情况下,被迫认购的各类投资主体只有被动调整资产结构了。

　　(上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚）