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上海持续二十多天的沉闷天气似乎也影响到了债券市场,刚刚反弹两天的现券市场周三又陷入低迷。当日除浮动利率债和少数几只中、长期债以红盘报收外,大多数中、短期券均微幅下跌。但昨日略有上涨的短期回购利率收盘时又回复到正常水平。根据经验,债市平衡市不会维持很长时间,就像去年上半年,尽管企业债、转债和浮息债都曾出现局部亮点,但债市整体表现却是上下两难,在盘了三四个月之后,市场最终选择了整体破位下行。
短期平衡市得以维持的根本原因,在于基本面趋势不明朗。如今经历过一场急风暴雨式的洗礼后,市场似乎又迷失了方向。因此接下来两个月对确定债市全年的整体走势非常关键。
首先,对今年下半年经济走势的预期,目前多数观点认为将继续稳步回落,在经过8月份之后,环比下降因素将会在同比数据上也得到体现,这种预期是否会成为现实需要实践的检验；其次,尽管各派观点对接下来宏观调控政策取向仍存在较大分歧,但决策层从未对是否出台、以何种组合方式出台进一步调控政策作出过明确的表态,只是一再强调需要进一步观察经济的走向；最后,看似平静的债券市场其实正孕育着新的变化,投资者在经历过近两年的三次大调整之后,都以十分谨慎的心态观察着基本面和政策面以及债市本身的动向,尤其是今年,上半年整体异常难看的业绩通过下半年有所弥补,使全年的成绩表不至于太难看其实是相当多的债市投资机构所期待的。因此,时近7月份宏观经济数据公布之日,市场的方向性变得更加难以琢磨。尽管上半年数据已经显示出基本面已经出现明显的转好迹象,但由于煤电油运紧张,以及水价等行政控制价格的调整和翘尾因素,7月份的相关数据是否支持债券市场进一步走稳对目前还不坚定的市场心态十分重要。
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