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银行之间真的在相互持有次级债吗？
中国银行和中国建设银行已经公开发行了次级债券，某些人指责“银行之间相互持有次级债”的理由是，建行认购了中行37亿元的次级债，工行认购了建行25亿元的次级债。但实际上这是个重大误解，因为各银行的中标量并不是最终持有量。我们知道，我国债券发行是承销团制度，银行作为承销团成员，还需要将次级债分销出去。另外，由于中行和建行
发行的是次级债券，可以在银行间债券市场流通，银行可以很容易地将次级债券在市场上卖掉，所以从目前的中标量根本看不出各银行最终持有量，当然也就不能得出银行相互持有次级债的结论。好象目前许多学者都是从这个现象出发来对银行作出批评，其实“银行互持次级债”这样一个前提就是没有根据的。从债券市场的经验来判断，过一段时间以后，绝大多数的次级债券一定会被银行之外的机构投资者所持有。
银行之间互相持有次级债真的会“火烧连营”吗？
即使退一步来讲，银行之间相互持有次级债券就会加大金融风险吗？支持者的理由是，如果一家银行发生危机，就会传染到持有其次级债的银行，从而形成连锁反应，最终形成“火烧连营”的局面。其实，这样的担心绝对不必要的。从金融市场来看，银行之间的同业拆借数量远远大于次级债的发行数量，如果真要发生危机，早就通过同业拆借发生连锁反应了，次级债的传染途径可以说微乎其微。另外，次级债的数量在金融市场上不是太大，分散到每一家就更少了，所以不必为此担心。从欧美银行并购案例来看，许多银行出现了合并的趋势，这样银行之间已经是把船都钉在一起了，而我们还用为所谓的“火烧连营”担心吗？
次级债的利率真的很低吗？
这次中行和建行发债，有人指责利率过低，从而猜测银行之间有某种默契或勾结。它们的证据之一是招商银行(资讯 行情 论坛)发债的例子，说招商银行发行的5年零一个月的次级债利率为5.10%，而中行和建行的利率为4.87%。所以说中行和建行发债是不正常的。
这次发行利率真的很低吗？当然不是。我们还与招商银行作对比来说明，首先，招商银行发行的是次级债务，而中行建行发行的是次级债券，两者的流动性有较大差异，当然中行和建行次级债券的利率应该更低；其次，银行的信用等级也显然不同，中行和建行的信用能和招行一样吗？当然从利率上会有所区别；第三，从7天回购利率走势来看，今年年初利率往上走，但从7月份开始已经掉头往下走。所以，中行建行4.87%的利率在合理的范围之内，虽然可能落在合理区间的下限。这个利率是市场选择的结果，一家或几家机构的默契是不可能决定市场利率的。
我们认为，国家决定让商业银行发行次级债补充资本金，是经过长时间缜密论证的结果，并征求了包括商业银行在内许多机构的意见，并不是匆忙出台的政策。
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