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在昨天上午举行的"提前兑付年内到期国债操作方案"网上会议上,财政部有关人士表示,即将进行的国债提前兑付工作是规范国库现金管理的一种创新,将为财政部今后开展规范的国库现金管理工作积累经验。待条件成熟后,提前兑付国债操作将逐步扩大到通过不同市场发行的国债或跨年度到期的国债。
财政部有关人士表示,由于经济增长等因素,今年我国财政收入增长较快。结合今年
年底国债到期较为集中的情况,财政部决定提前兑付年内到期部分国债,这样不仅有利于缓解库款闲置和国债集中到期的压力,还可以为今后开展规范的国库现金管理工作积累第一手经验。
据介绍,提前兑付或赎回未到期国债是国际上广泛采用的一种政府债务管理和现金管理工具。提前赎回国债主要分三种情况。一是通过赎回二级市场上流动性差的国债,促进基准利率国债的发行,改善二级市场的流动性；二是可以熨平偿债高峰,减轻发行人面临的再融资风险；三是可以充分利用闲置的资金、剔除小额债券等等。同时,国外在实行国债提前兑付时,其定价方法通常采用由国债一级自营商或做市商中进行竞争性招标的方法进行。
8月20日,财政部将在银行间市场提前赎回3只于年内到期的国债。对此,财政部有关人士表示,这样设计的目的主要基于两种考虑:一是目前我国还未实行国债余额管理,提前兑付跨年度到期国债的条件尚不成熟,因此只能考虑年内到期的品种。而在12月份到期的3只国债在年内到期国债中,待偿期相对较长,对调节国库资金余额的作用明显；二是银行间市场以机构投资者为主,有利于对赎回价格进行合理定价,同时这一价格确定过程对二级市场的影响较小。他进一步表示,待条件成熟后,提前兑付国债操作将逐步扩大到通过不同市场发行的国债或跨年度到期的国债。
财政部在提前兑付招标规则中还设计了以全场加权平均投标价格作为当期国债参考赎回价格的操作方案。对此,财政部有关人士表示,这样安排主要是考虑到国债提前兑付操作在我国尚属首次,市场需求的不确定性较大,如果招标数量确定过高难以形成合理竞争,而招标数量确定过低又不能完成既定政策目标。将全场投标价格作为计算加权平均投标价格的依据,既较好地体现了所有投标人对本次赎回的价格判断,又有效地解决了招标数量难以确定的难题。
此外,这位人士表示,在赎回这3只国债后,财政部将考虑在第四季度选择发行一年期以内的短期国债。
(上海证券报 记者 秦宏)
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