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周四交易所国债现券市场整体走势较为散乱,除了两只浮动利率债维持近几个交易日的强势外,其余板块券种并无一致的方向性,从价格涨跌看,大多呈现小幅波动的状态,成交相对活跃的券种仍集中在次新券上。当日涨幅最高的0308券的表现应该与下周在银行间市场发行的新券有关,而21(12)突然放量大部分是对倒盘。
本周第三、四次公开市场操作的最终中标利率下降2个、15个bP。全周实际相当于微
放20亿元,较上周实际投放的210亿有比较大的减少,可以理解为本周央行收紧银根较多。由于下周有总量为420亿元的两期开行债和一期国债发行,根据近期的经验,接下来的两周公开市场操作回收市场流动性的幅度应略为减弱,现券市场照例又面临一次常规性的微调。
开行第十三期金融债又引入了包含预发行、利率互换等有利于投资者降低市场利率风险的发行机制。本期券实质是分两次招标,根据有利于投标人的投标结果确定票息,在利率风险仍不能完全排除的情况下,此举无疑增加了开行债对投资者的吸引力。其实,在当前的市场环境下,开行在金融债发行和交易的一系列创新应该能够在一定程度上显示出其管理系统风险方面的优势,只是由于容量有限,无法作为市场普遍的投资管理工具。
(上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚)
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