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回购利率影响到现券市场 尚未超越市场预期底线

http://finance.sina.com.cn 2004年08月12日 09:45 上海证券报网络版

  连日回购利率居高不下终于影响到了现券市场。周三,交易所国债现券出现普跌,除了短债板块幸免于难外,其余券种全军覆没,有多只个券出现较大跌幅。令人稍感宽慰的是,虽然当日大部分交易时间中短期回购利率仍维持高位运行,但到收盘前数个品种回购利率均出现下跌迹象,如果这一态势能在接下来的几个交易日继续发展下去,现券市场的跌势则有望能在一定幅度内止住。

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  现券市场突然走弱,除受回购利率拖累外,还有两个可能的影响因素。一是当天各媒体刊登的部分专家学者对央行第二季度货币政策执行报告的相关解读文章中称,从报告中可以读出下半年仍存在加息可能的暗示;二是在7月份规模以上工业企业完成工业增加值和工业品出厂价格出台后,当月的CPI数据很可能也已经流传开来,结果可能影响了市场心态。由于上述因素影响程度超出市场心理预期底线的可能性不大,因此市场调整的幅度也应该有限。另外,当日两期开行债的招标情况也显示,大部分市场主体的心态是基本稳定的。倍受关注的开行第13期金融债的中标利率为3.9%,落在此前市场预期范围之内。

  从国家统计局公布的7月份工业品出厂价格情况可以看出,基本的经济趋势并未改变,几个突出的问题也没有明显好转,例如原材料、燃料、动力供应偏紧,原油和煤炭产品价格持续上涨。而生活资料产品出厂价格自6月份下降之后,7月份下降0.3%,降幅比6月份扩大0.2个百分点,则可视为物价上涨压力进一步缓解的支持因素。

  (上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚)






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