半数国债不具备投资价值

　　刘藉仁

　　虽然，本周国债出现小幅反弹，但从收益率曲线上看，达半数的品种不具备相对投资价值。由于近期债券市场受股市“跷跷板”效应和CPI数据较预期高的负面影响，国债指数下滑。从收益率曲线上看，3年期以下收益率曲线基本不变，3－7年中短期收益率曲线微幅上调，7－20年期长期收益率曲线则平行上移。再从各券的收益率与收益率曲线进行比较，有 17只券的收益率明显处于收益率曲线的下方。由于收益率曲线具有代表性与可操作性，而市场上并不是所有的券种都具有较高的流动性，因此债券利率的散点落于曲线的下方，意味着该债券的流动性不佳而市场价位却较高，相对价格不合理。这17只券主要集中在剩余期限在3年以下和4－7年的品种，建议投资者合理规避。