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昨日，债市出现8月份以来的首次下跌。国债指数开盘107.54点，最终收于107.44点，下跌0.1%。全天成交金额为14.20亿元，较前日增加近三成。从盘面看，长期债成为昨日主要调整品种，010217券、010213券、010303券和010504券分别以0.66%、0.60%、0.66%和0.76%的跌幅位于跌幅前列，而且成交量迅速放大，抛压明显。另外，只有少数中短期品种逆市飘红，抗跌性比较好。
企债指数昨日仍然保持了升势，开盘113.44点，收于113.62点，上涨0.15%。
近期，宏观经济面没有太大变化。商务部日前预计，今年下半年消费品市场供求格局将不会出现大的波动，全年居民消费价格指数（CPI）将同比上涨2.5%左右。决策层将继续加强宏观调控，并有可能调整宏观调控手段，部分行业的放贷限制可能会“松绑”，一部分资金会从债市分流，6月份新增贷款有所增加就说明这一点。同时，近期A股市场逐步企稳，债市和股市历来都有“翘翘板”效应，会有一部分资金从债市转向股市。
另外，据统计，7月份共发债3743.8亿元，比6月份增加了470亿元。发债高峰渐近，债市扩容将对二级市场构成一定的压力。
尽管债市所处的宏观经济背景及市场环境均较为稳定，但从各期限品种的市场表现及资金流向来看，经过前期连续大幅拉升后部分机构投资者已经开始了调仓操作。笔者认为，后市债市的震荡将会加剧，逐步降低持券久期应该是回避市场风险的较好投资思路。
作者：刘藉仁 特约撰稿
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