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上海证券报 记者 程勇
央行官员同时表示将坚持市场化定价机制,让市场解决价格问题
中国人民银行金融市场司副司长时文朝日前表示,目前短期融资券的发行利率是通过市场化机制形成,不存在行政干预或价格管制。短期融资券发行利率市场化的核心是利率形
成机制的市场化。他同时表示,随着发行进程的深入,中小企业也有望发行短期融资券,而符合条件的城市商业银行、证券公司等机构也会逐步成为承销商或主承销商。
时文朝表示,短期融资券定价的市场环境将逐步完善。从发行主体来看,由于短期融资券发行目前实行承销制,能否发行是由发行主体和承销商协商的。承销商从自身的利益出发,优先考虑资质好、发行规模大的企业无可厚非,但随着发行进程的深入,市场终究会开拓到中小企业。从承销商来看,符合条件的城市商业银行、证券公司等机构会逐步成为承销商或主承销商,承销商队伍将逐步扩大,结构将进一步完善,合理竞争的局面将逐渐形成。
时文朝说,已发行短期融资券的7家企业都选择了簿记建档方式发行短期融资券,而簿记建档方式形成价格的每一个步骤都是发行人和主承销商在充分考虑市场供求状况后协商确定的,在关键程序上还引入了公证监督机制。选择簿记建档方式是市场主体自由选择的结果,簿记建档方式的利率形成机制理应是市场化的定价机制。通过市场化的定价机制协商确定的利率既可能是差异化的,也可能是趋同的,但都属于市场化的利率。
时文朝认为,在我国目前管制利率和市场利率双轨并行的情况下,简单地说短期融资券市场应以某个利率为基准是不符合市场化原则的。他认为短期融资券作为企业短期融资工具,其发行利率至少要参考三种主要的利率:企业贷款利率、银行承兑汇票的贴现利率、中央银行票据发行利率。
时文朝还表示,要坚持市场化方向进一步完善短期融资券的定价机制。短期融资券市场是开放式、市场化的,作为管理部门,央行不但未就短期融资券的发行利率问题进行过"窗口指导",反而对市场发展初期可能出现的垄断问题给予了充分关注,多次警示不要搞价格联盟和无序竞争。他认为,管理部门应该充分尊重市场意愿,既不干预目前利率水平的趋同,也不干预今后可能出现的利率水平分化,坚持短期融资券的市场化定价机制,始终让市场解决价格问题
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