财经纵横 | 新浪首页

  『编者按』:从莺飞蝶舞的暮春到黄叶飘零的中秋,中国证券市场从来没有这么热闹又这么沉静的走过,大盘波澜不惊的在千点徘徊,股市的赚钱效应已不足已吸引更多的目光,到底是什么在牵动亿万股市人的神经?股权分置改革在舆论预热了相当长时间之后终于开弓射箭了,一次关乎七千万投资者切身利益的洗礼开始了,一场关乎资本市场前途命运的战斗打响了。我们更愿意承认这是经济体制改革的一部分,是更深远金融改革的前奏。于是,“只许成功,不许失败”成为改革必须达到的目标,“开弓没有回头箭”成为必须坚持的理由……[发表评论]
  当开水煮青蛙式的渐进式改革成为经验
   就像当年股市的建立一样“可以大胆的试,错了,纠正,关了就是了”。所以,就有了第一批试点上市公司,稍做总结后又有了第二批,在制度和政策方面做好准备后,股改宣告全面铺开。悄然之间,我们已经走进深水区,在不断的摸索中前行。当100多家上市公司脱颖而出的时候,股权分置改革的节奏和脉络已经清晰可见。至此,局中人和看客们足可豁然开朗。此时此刻,各种质疑或者漫骂都已不再重要,重要的是如何更好的把游戏继续下去,并从中得到每个参与者应该得到的东西……[发表评论]
   100多个日日夜夜 股改如何一路走来
全面股改第二批38家公司亮相
5月9日的股市开盘大涨,我们没有足够的精力去解释股权分置改革性质的利好利空,只是感觉长时间的等待终于盼来了结果一样只留下兴奋。这天有四家公司因同样的理由停牌。还记得三一重工招惹是非的猪论吗?能想起金牛能源遭到的合法性置疑吗?是否知道紫江企业等待审批的尴尬?能否感觉到清华同方未通过投票的失落……[评论]
与第一批试点相比,第二批试点方案看点更多,代表性更强,大股东在支付对价时采用了多种创新方式。有33家公司采用了送股的方式,4家公司采用了送股+派现的方式,而送股+权证、送股+补差、缩股+派现、转增送股+派现+权证以及回购的各一家。各种创新方案层出不穷,令人眼花缭乱。农产品的方案你认真分析过吗?[评论]
  40家公司一下子涌出,市场反映十分平淡,或者是因为已经预见了太多,舆论的炒作甚至泄漏了太多可以叫人兴奋的细节。股改全面铺开,以后的日子,我们尽可以睁大眼睛,检阅一千多家上市公司的鱼贯而行,包括我们手中已套牢多年的股票。都说炒股票炒成了股东,一不小心,竟可以想当然的行使股东的投票权了。 [评论]   中小板上市公司理所当然担当起了改革的先行者,在这么一个小的范围内,把应该试验的都尝试一遍,自然包括再融资和新老划断等非常敏感的课题,民营企业在股改中的积极性在这一批中表现的更加淋漓尽致。全流通的魔力不只是随时随地的现金交换,但利益的确实实在在,就像小股民更喜欢送股这种看得见摸的着的数字上的增加……[评论]
   兵马未到 粮草先行 且看股改配套政策如何次第出台

 2005.04.29 证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,宣布启动股权分置改革试点工作。
 2005.05.08 沪深证券交易所和证券登记结算有限责任公司联合发布《上市公司股权分置改革试点业务操作指引》
 2005.07.18 权证管理暂行办法正式推出 《上海证券交易所权证管理暂行办法》 《深圳证券交易所权证管理暂行办法》
 2005.08.26 关于上市公司股权分置改革的指导意见
 2005.08.26 证监会发布通知,为股改管理办法公开征求意见 上市公司股权分置改革管理办法(征求意见稿)
 2005.09.04 上市公司股权分置改革管理办法全文
 2005.09.06 上市公司股权分置改革业务操作指引
 2005.09.09 国资委关于上市公司股改中国有股权管理的通知
 2005.09.14 据了解,在经过长达6年的反复修订后,《上市公司股权激励规范意见》目前已经处于最后再修订阶段,即将正式公布。[全文]

   百余日的时间行云流水 股改是否在大跃进?
  股改已经显现出“多快好省”的冒进嫌疑

  三个月来,中国证券市场波诡云谲。股权分置改革———中国证券市场有史以来最大的改革,正在风风火火地进行:热闹的46家试点,风光的高通过率……不过,断言股权分置改革已经成功,还为时过早。事实上,对价区间的争论、国资委的政策底线、B股、H股和ST股的股改要求等一系列实质问题,并没有得到解决。一句“开弓没有回头箭”,显示出管理层最初的勃勃雄心。但3个月 后,到李青原说“不以股价论成败”时,管理层的心态,似乎发生微妙的变化。股改已经显现出“多快好省”的冒进嫌疑。[全文][评论]
  1958年,中国搞大跃进。什么大跃进?向共产主义社会跃进的大跃进。20年后,中国改革开放,提出社会主义初级阶段的概念,这个时候很多人才明白,社会发展的历史阶段是不能随便跨越的。[全文][评论]
  全面股改的大幕已经拉开,伴随着40家公司的集体亮相,也迎来了市场一片喝彩。许多机构人士、专家纷纷发表看法认为,股改快速全面推进,有利于稳定市场信心。由于此次股改公司涉及地域相对较广,40家股改公司的推出也在一些地方掀起了一阵股改热潮 [全文][评论]
   在不断的实践过程中摸索出的路径选择

  遵循“协调指导、控制节奏”的原则
  在具体改革工作中,交易所严格遵循“协调指导、控制节奏”的原则,始终强调股权分置改革与维护市场稳定发展相结合,并以此作为统筹安排上市公司股权分置改革的标准,充分体现了“成熟一家,推出一家”的节奏控制原则以及“公开、公平、公正”的操作原则。在公司确定过程中,结合上市公司业绩、规模及方案准备的成熟情况等因素进行综合排序,注意保护各省区推进改革的积极性,以期使改革公司的确定有利于改革的顺利推进和市场稳定。循序渐进的模式是颠扑不破的真理……
[评论]

  股改进入重点推进阶段
  股改大致可以分成三个阶段,试点阶段、重点推进阶段、后续完备阶段。种种迹象表明,股权分置改革已经进入了重点推进阶段,管理层积极稳妥推进股改工作的思路已十分清晰。首先,严格遵循成熟一家,推出一家的指导思想,在数量上不急于大面积推进,合理控制节奏,维护市场稳定。而另一方面,中小板公司由于规模和数量有限,其股改工作将得到重点推进,率先完成。其次,优先安排大市值的重点公司以及效益好、方案优、有创新的公司进行改革。第三,在区域上,对重点地区公司优先安排,同时也兼顾调动其它地区公司股改的积极性。第四,采取先易后难的操作思路,尤其是这个阶段初期,将优先让有条件的公司完成股改,使市场继续形成稳定的预期……[评论]

  股改节奏要考虑市场情况
  证监会市场监管部副主任欧阳泽华表示,推进股权分置改革的大前提是要有利于市场的稳定,同时,只有市场稳定才能为改革打下良好基础,这二者是相辅相成的。他表示,目前股改已经由试点阶段进入到重点推进阶段,而下一步进入后续完备阶段时间表还很难讲,这要看市场情况,如果市场不好,股改的进度就会放缓。由此可见,股权分置改革的模式跟中国经济体制改革的总体模式并无二致,我们总讲改革、发展、稳定的关系。其中稳定应该是第一位的,是前提条件,普遍真理推及股市就是市场必须稳定,至少不能下跌,由此看来,政策是不允许股市下跌到千点以下的,在关键时刻出台的利好甚至神秘基金托市都是合理的……
[评论]

   股市的“当权者”们怎么看待股改的进程

上证所负责人表示,根据重点推进阶段稳定市场、控制节奏的要求,上证所在进一步协调指导上市公司股权分置改革工作中,将以市场为导向提高效率,高效完成股权分置改革工作……结合上市公司业绩、规模及方案准备的成熟情况等因素进行综合排序……[全文][评论] 为了全面推进中小板上市公司的整体改革,率先实现改革后板块的制度创新,深交所确定20家中小板上市公司进入改革程序;另一部分是主板上市公司……总的看公司确定符合改革推进的总体安排和“成熟一家,推出一家”的操作原则。[全文][评论] 本周一第二批32家上市公司又公布了股改方案。令市场稍感失落的是,这72家企业中没有一家大型央企参与。专家表示,这并不意味着央企股改进程的放缓,而是随着股权分置改革的全面铺开,此前一直低调的国资委在股改中的作用日益加大,并将主导股权分置改革的进程。 [全文] [评论] 目前股改已经由试点阶段进入到重点推进阶段,而下一步进入后续完备阶段时间表还很难讲,这要看市场情况,如果市场不好,股改的进度就会放缓。对后续完备阶段的股改……还有一些不确定性,存在的问题主要包括B股、H股和ST公司的股权分置改革问题。[全文][评论]
   柿子先挑软的捏,股改初期回避难题 比如B股H股ST股 甚至国有股都放慢了速度

含B股公司股改期待破题
  B股股东到底能不能获得对价?非流通股股东向流通A股股东支付对价,将对B股股东的权益造成怎样的影响?[全文][评论]
H股股改需国务院特批
  一旦A股相关公司提出可能影响H股利益的方案,就可能马上提出集体诉讼。[全文][评论]
绩差公司需要经过重组才能股改
  曾因无对价可送一度被股改抛弃的绩差股如今已经不是边缘化,指导意见明确了绩差公司通过重组可以全流通,此时的壳资源具有了更大的价值……[评论]
     二批股改名单公布 没B股 没H股 没重组(图)
     证监会正积极研究 三类特殊公司股改争取能破题
国有上市公司股改行至慢车道
  一些国有控股上市公司的股改方案遭遇冷处理,其对价方案被认为存在值得商榷之处,股改进程也因此行至慢车道。……[全文][评论]

   中小板充当了改革的排头兵和试验田

  因为其小,所以可以用来做试验,即使失败也是很小的代价,中小企业板理所当然担当起了股权分置改革的先锋队,要率先公布方案,要率先全流通形成G股板块,并要率先实行新老划断,率先增发,甚至新股发行。中小板寄托了管理层太多的希望,承担着这么重要的政治任务,其平均对价水平自然也比主板高出许多……[评论]
   中小板受命探路 中小板将率先实行“新老划断” 股改全面推进 中小板分两批进行
   中小板有望在10月底将率先实现全流通 等待国资委发话 中小板股改收官只剩后6家

   股改最艰难的路途是否已经过去 新老划断何时展开?
易宪容:股改最艰难路途已经过去
  全面股改已正式进入实施阶段。可以说,国内股权分置改革已经走过了最为艰难的一程。当股权分置改革试点方案公布时,整个市场十分担忧,改革是否会走入以往那种左右为难不被市场接受的困境。……[全文][评论]
大盘连收四阴 为何兵败如山倒

左小蕾:注意四要素 择时新老划断
  《上市公司股权分置改革管理办法》正式公布,为改革全面铺开的操作做了明确的规定,更大规模的改革正式开始。为保证新一轮的改革进程按照《管理办法》的操作程序和规定顺利推进,创造稳定的市场环境,把握改革秩序和效率至关重要。[全文][评论]
新股发行提上日程 新老划断年内开闸
   按照既有的节奏,全部上市公司完成股改要多长时间呢?

          新浪网友调查
您认为全部上市公司最终实现完股权分置改革方案的时限为?
2年内解决;
2-3年内解决;
5年内解决;
5-10年内解决;
不确定;

  结语
    当股权分置改革成为一个必须履行的任务,当股市全流通成为一个普遍的共识,现在的主要矛盾不可避免的集中在股改的过程上,尽管这个过程会很艰苦,很困难,甚至会很漫长。摸着石头过河的日子注定不会阳光明媚和一帆风顺,对价的高低论、国资流失论,还有这个脆弱的市场环境都会成为股改前进路上的一道道难关和困惑。但不管怎样,弓箭已经射出,现在的任务是,努力调整准星,向着靶心的方向……[评论]
  欢迎各媒体合作 来电:010-82628888转5496          来信至:finance2@staff.sina.com.cn
  欢迎投稿 信箱:finance2@staff.sina.com.cn        策划、制作:新浪财经