乐观情绪涌现 全面股改应谨防大跃进

　　FN记者 高国华

　　全面股改的大幕已经拉开，伴随着40家公司的集体亮相，也迎来了市场一片喝彩。许多机构人士、专家纷纷发表看法认为，股改快速全面推进，有利于稳定市场信心。由于此次股改公司涉及地域相对较广，40家股改公司的推出也在一些地方掀起了一阵股改热潮，一些地方政府也表现出了空前的积极性，开始定任务、定时间、定指标等。深圳更是提出要在 股权分置改革上演绎特区速度，力争半年内完成股改。更有业内人士开始预测，中国股市全流通有望在明年春天出现。

　　作为中国

资本市场一项重大的制度性变革，

股权分置改革是一项极为复杂的系统工程。改革之初，管理层在对待股权分置改革问题上是慎之又慎，采取了先试点后铺开的推进方式。经过两批试点之后，管理层也接连出台了系列股改管理措施，并在股改的具体操作上，将股改业务授权证交所具体施行，由沪深交易所的上市监管部牵头，并发动法律部、交易监管部、信息中心、信息公司等部门共同推动。一位交易所负责人曾表示，虽然两次试点只有42家公司，但两大交易所一些经办人员常常加班至深夜。在股改全面铺开后，仅1300多家上市公司改革方案合规性审核一项，其工作量就可想而知了。因此，这位负责人明确表示，今年要完成1300多家上市公司股改工作是不可能的。

　　不可否认，股改的顺利推进与市场各方的积极参与是分不开的，但一些地方政府在股改问题上表现出的激进思想显然是不可取的。急功近利的后果就是为了股改而股改，为了眼前的利益而不考虑公司的长远发展。因此就不排除一些公司为了再融资的需要，实施股改并力求方案通过。同样，一些绩差股公司为了不退市实施走过场的重组过程不可避免，甚至有可能出现虚假出资、虚假重组等现象。最终受伤害的只能是上市公司和公众投资者。由于绩差股公司存在的问题太多，其股改的难度也会很大，隐含的风险同样较大；而且其股改不可能一蹴而就，这些公司的股改依然需要市场各方的探索和智慧。

　　目前，已经有市场人士对于首批40家公司中没有涉及含H股或B股的公司，也没有涉及市场预期的股改与重组结合的T股公司表示了担忧，这些历史遗留问题似乎还是让人们看不到解决的迹象。

　　此前，管理层出台的系列股改政策中明确指出，股权分置改革将坚持改革与维护市场稳定发展相结合的总体原则，按照“积极稳妥、循序渐进，成熟一家，推出一家，实现相关各方利益关系的合理调整”，改革要求稳步推进，直至取得改革的最后胜利。应该说，这是管理层为了避免出现一哄而上的混乱局面，避免股权分置改革出现走过场的制度安排。改革在各主管部门的统一安排下，分期分批、稳妥有序地推进才会更加有利于市场的稳定。

　　此外，有关政策要求，股改要在国有股全体股东协商一致的基础上，有序地推进。要允许非流通股股东尤其是国有股股东根据经营实际，选择合适的时机，以合适的方式进行股权分置改革。但是，历史经验告诉我们，任何事情都有可能出现虎头蛇尾的现象。有市场人士就表示，有关方面选择业绩好、方案简单的公司实施股改，在这些公司股改后，那些问题公司、股权相对复杂的公司一直被延后的结果就是被边缘化。

　　而从改革全面铺开后所面临的庞大而艰巨的工作量考虑，管理部门也必须有效地控制改革进程。全面股改进入了实质性操作阶段，但这并不意味着它具有“大跃进”式的成分。

　　海通

证券吴树琨博士认为，原则上所有的公司都应该完成股改，但由于股改主要遵循的是非流通股股东与流通股股东的双方自愿协商确定的原则，这就形成了这些公司的股改何去何从的问题。尤其是绩差公司，尽管有关政策已经明确了股改思路，但是这些公司问题累累、牵涉面很广，在较短的时间内解决问题并不容易。

　　相比中国股市的1300多家公司而言，这40家公司只不过是一场马拉松比赛的正式开始，后面的路程还很长，切记不可“冒进”。