[关注人民币升值]中国人民银行21日发布公告：自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。
　　[综述：影响相对有限]一直以来，对人民币升值市场上存在两种不同的观点，一是来自国际方面的压力，认为人民币汇率是一种不公平的国际竞争手段，人民币应该升值；另外一种观点认为人民币币值合适，没有必要升值。
人民币升值应该考虑国内经济发展的各方面因素才能作出合适的决策，比如说GDP，比如说进出口企业，比如说金融市场等各方的承受能力。2%的幅度是一个比较温和的上涨，对经济的影响十分有限，对相关行业企业不会产生冲击”。因为已经有了预期，理性的企业主体已经对未来的人民升值有了准备，并作出了相应的战略调整，即使有损失也会很小。 {发表评论}

　　[综述]人民币升值所导致的资本成本和收入的提升将在长期内改变我国的经济结构，重新赋予行业不同的成长速度，并使不同行业的企业业绩出现分化；人民币升值在短期内改变行业内企业的资产、负债、收入、成本等账面价值，通过汇兑损益的变化影响其经营业绩；人民币升值将对进口比重高、外债规模大、或拥有高流动性或巨额人民币资产的行业是长期利好；人民币升值将对出口行业、外币资产高或产品国际定价的行业冲击较大。
　　[预期效应]在评估升值影响时，应该对人们的心理因素给予高度的重视，人们的趋利心理和从众心理非常普遍，并随着市场的升温将表现得非常充分，这会对资本市场和房地产价格上升起到明显的推波助澜作用。
　　[资金流入效应]人民币升值一般意味着国内经济整体向好，投资机会多而且收益水平相对可观(至少可以得到额外的汇兑收益)，因此将有大量的外资通过各种渠道进入国内市场，股市和房地产等市场由于流通性较好将成为这些资金集中的场所，最终导致股市上涨，房价上扬。
　　[财富效应]由于资金面充裕、股市上涨以及整体经济的景气，居民的收入水平将得到较大的提高，并进而刺激人们形成强烈的财富效应，那么房地产将作为消费升级的主要聚焦点将得到大家的追捧，从而提升对房地产的有效需求。 ……{发表评论}

　　[综述]人民币升值后有利于降低整车企业生产成本。对部分国内整车厂尤其是合资汽车厂商而言，人民币升值将使其进口零部件成本降低，从而降低产品生产成本。这对于目前国产化率较低的、近期受欧元和日元汇率上升影响较大的欧系和日系厂商更为有利。人民币升值将使其投入成本降低，上市中国汽车公司将会因人民币升值而获益。
　　[进口利好]人民币升值，将对汽车进口商构成重大利好！毕竟这相当于进口汽车的价格又便宜了！由于大部分汽车公司都进口部分零部件，人民币升值将使其投入成本降低，上市中国汽车公司将会因人民币升值而获益。
　　[不利出口]人民币升值，对于汽车出口将是一个打击：中国的汽车企业出口车型都集中在经济型轿车领域，中国仍然走的是廉价路线，人民币升值必然引起汽车出口价格上涨，无益于国际竞争。随着汽车行业关税和非关税保护程度下降，人民币升值，国外汽车对国内汽车市场形成较大的冲击。对于出口型或有部分出口业务的零配件公司而言，人民币升值将导致其产品在国土外的竞争力减弱，从而对产品销售产生不利影响。 ……{发表评论}

　　[综述]人民币升值所导致的资本成本和收入的提升将在长期内改变我国的经济结构，重新赋予行业不同的成长速度，并使不同行业的企业业绩出现分化；人民币升值在短期内改变行业内企业的资产、负债、收入、成本等账面价值，通过汇兑损益的变化影响其经营业绩；人民币升值将对进口比重高、外债规模大、或拥有高流动性或巨额人民币资产的行业是长期利好；人民币升值将对出口行业、外币资产高或产品国际定价的行业冲击较大。
[电子制造业]低价值产品生产商受人民币升值影响的风险更高一些，因为其大部分原材料来自国内。高价值产品风险较低，因为其原材料主要依赖于进口，因此其投入成本将随着人民币升值而有所降低。
　　[通信运营业]人民币升值对中国的各大电信运营商在国外的发展有利。中国的电信运营商特别是移动运营商要想进一步发展，应该开拓海外市场，特别是应该在电信起步较晚的发展中国家抢先一步占领市场，奠定良好的市场基础。
　　[通信运营业]中国通信企业产品在国际市场的价格在人民币升值后肯定会大幅上升，这样与同样的产品相比，我们的产品就具有劣势，不利于国产的通信设备在国际竞争。
[计算机软件业]对于国内软件行业来说，人民币升值带来的影响更是严重，尽管国内软件行业受出口与进口对贸易影响较少，但由于软件行业是人才密集型产业，劳动力成本上升对软件厂商带来的压力将是巨大的，这对当前国内软件业刚刚突破的软件外包业务无疑有极大打击。 ……{发表评论}

　　[综述] 纺织行业是我国的出口创汇大户，国际依存度在40%以上，其中服装业的国际依存度更是高达50%。因此人民币升值对纺织行业的负面影响较大。

　　[不利出口]当然对部分原料依赖于进口的子行业有正面影响。 正如我前面所谈到的"币值的提高将直接拉动劳动力成本的上扬，使得国内生产企业赖以竞争的优势将被削弱，产品的国际竞争力从而减弱"，目前我国纺织服装品产品附加值较低，国际竞争力主要来源于成本优势，人民币升值将削弱我国纺织业的成本优势，因此业绩受负面影响的程度将是较大的。 　　

　　不过值得注意的是我国在高端纺织品原料上严重依赖于进口，比如毛纺行业的部分上市公司，所需羊毛70%以上从澳大利亚、新西兰等地进口，而产品以内销为主。因此，这部分上市公司将受益于人民币升值。这类公司主要包括：江苏阳光、凯诺科技、三毛派神等。 ……{发表评论}

　 　[综述]从总体上来说，人民币升值对石化行业有影响，但远非市场所担心的那么大。

　 　[影响有限]汇率变动对公司业绩影响的两个主要方面是随汇率变动的成本占经营收入的比例和公司的盈利能力。对于石油开采企业而言，由于国内原油开采成本并不会随着人民币的升值而降低，而在国际原油价格一定的情况下，人民币的升值就意味着以人民币计价的原油产出价格的下降，那么这将导致这部分公司的业绩下降；而炼油企业则将受惠于国内成品油的政府定价机制，产品价格不会随人民币升值而等比例下降，因此，炼油行业上市公司的业绩受人民币升值的负面影响不会十分明显。

　 　现在很流行的一种看法是人民币升值会严重影响目前国内的几家大的石化上市公司业绩，但我以为这之中有一个很不严肃的假设，就是石化产品(包含成品油)价格将随汇率反方向等比例变动，但实际的情况是很有可能这之间会有很大的不同，换句话说就是产品价格与汇率不大可能完全同步变化，这主要是因为两点原因：一是目前石化产品仍受制于供求矛盾，价格高企，一旦人民币汇率升值后，国外厂家将相应提高对我国出口产品的外币报价，从而减轻国内产品价格下降压力；其次随着规模的扩张、营运效率的提高等因素，石化类上市公司的业绩受人民币升值的影响要弱得多，至少是远低于目前投资者所担心的水平。因此对于石化一体化的上市公司而言，目前的投资价值仍显得十分明显。 ……{发表评论}

　　 [综述]人民币升值，我认为对有色金属行业总体来说是利好。 　　

　　 [利好明显]目前国内主要的有色金属品种价格基本已经与国际价格接轨，人民币的升值不太可能造成国际有色金属价格下挫，而我国目前已经成为世界最大的有色金属消费国，由于矿产资源的匮乏和冶炼能力的不足，随着工业化的高速发展，国内有色金属市场中长期需求缺口将越来越大，今后只能更多地依赖国际市场的供应。2004年上半年，我国有色金属外贸进出口额约158亿美元，同比增长约57%。其中，出口额约53亿美元，同比增长55%；进口额约104亿美元，同比增长约58%，进口额明显超过出口额。因此人民币一旦升值，对于需要进口大量有色金属矿产品的有色金属冶炼企业来说，它们反而可以在一定程度上降低生产成本，比如对于铜都铜业来看，公司每年仍需要大量进口铜矿来作为深加工之用，因此公司将受益于人民币升值；再比如吉恩镍业，国内镍资源缺乏，本币升值对于从事镍产品深加工的该公司是利好。

　　还有值得一提的是对于锡而言，虽然目前我国是锡的主产国，像具有世界龙头地位的锡业股份，它的产能占到世界的10%以上，本币升值会使得公司主营产品海外销售价格下降，目前国际锡库存量创下历史新低，而我国锡储量保有年限已经很低了，因此锡金属价格可能会在较长时间内处于一个历史高位，升值对公司的业绩影响就不会太大。 ……{发表评论}

　　[综述]受行业特性影响，世界上绝大多数航空公司的负债率都很高，而且大多是以美元、日元负债为主，同时收入和航油成本、经营租赁成本等以美元定价，人民币汇率变动对航空公司的盈利杠杆作用很大。

　　[负债减轻]首先是航空公司的美元债务将减少，同时获得巨大的汇兑损益；其次，人民币升值后，同样可以降低高价航材的采购价格以及航油的实际采购成本，尤其是航油采购成本。根据测算航油成本占航空公司主营业务成本的25-30%，因此航油成本的下降将对航空公司盈利有很大的影响。

　　从上述的分析不难看出，人民币升值对于行业之间的影响是各不相同的，我们不能简单的说一定对哪个行业有正面影响，对哪个行业有负面影响，在分析的时候更多的应该考虑到行业的变化、供求状况，以及产品的附加值，毕竟一个真正优秀的企业不能只靠汇兑差异来维持自身的增长。而具体到上市公司的分析上，则主要应该从两个方面考虑它的影响：一是对资产负债的影响，如汇兑收益变化；二是对利润的影响，这主要是涉及到产品和原材料的定价问题。 ……{发表评论}