石化股：升值提价双重利好带来机会

　　上海证券研发中心 彭蕴亮

　　日前，国家发展和改革委员会决定，自23日起将汽油、柴油出厂价格每吨分别提高300元和250元，创出国内油价的最高水平。在这种情况下，锦州石化(资讯 行情 论坛)一举冲上涨幅榜前列，带动石炼化(资讯 行情 论坛)、赤天化(资讯 行情 论坛)等纷纷上扬，成为市场各方关注的焦点。石化板块后期还有行情吗？投资者应如何操作？我们从以下方面进行 分析：

　　一、油价上调构成利好

　　上半年以来，国际油价上涨了39%，国内汽柴油零售价双双上调至历史最高水平，对石化板块构成实质性利好。数据显示，今年第二季度纽约轻质原油平均价每桶53.22 美元,与第一季度相比上涨3.19美元,与去年同期比上涨39%。而第二季度伦敦布伦特原油期货平均价每桶 52.89美元,与第一季度相比上涨 4.93美元,与去年同期比上涨 49%。

　　进入下半年,石油需求量将明显增长,由于产油国已经无力增加产量,欧佩克只有沙特阿拉伯可以提供少量的较为重质的原油,因而原油期货上涨的可能性仍然存在。需求增长、供应有限的事实使得国际油价难以大幅度回落,预计长时期内油价将维持在每桶50美元以上。而由于我国市场的油价采取和国际市场联动的措施，国内汽柴油零售价还有进一步上调的空间，预计石化板块股价还将反复活跃。

　　二、升值强化市场预期

　　人民币升值将降低炼油行业的国际原油进口成本，强化了市场对石化板块后期反弹的良好预期，为石化板块后期走强埋下了伏笔。作为石油进口大国，进口石油在我国石化产品中占了很大一块成本。人民币升值2%之后，石化公司的进口成本得到明显降低，对石化行业总体上是利多影响。目前，中国石化(资讯 行情 论坛)、上海石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)上市公司等每年进口原油达数十亿元人民币，人民币升值将降低其进口原油成本，其反弹行情已经处于一触即发状态。

　　在可预见的2005-2008年间，世界范围内新增石化装置相对较少，而需求随着经济的增长而不断增长，期间多数石化产品价格更有利于供应方，人民升值的效应将在这期间得到充分显现。目前，发展中国家乙烯的自有装置满足率仍然不到50%，2006-2008年世界石化产品需求增速仍旧会大于供给，其价格自然会继续保持坚挺，有利于石化板块的二级市场股价在升值效应的带动下逐步走强。

　　三、龙头公司值得重点关注

　　观察石化板块的二级市场走势我们发现，部分龙头上市公司已经先于大盘走出底部，值得投资者在后期行情中重点关注。如中国石化(600028)从6月初就开始从底部盘升，目前该股的累计换手率高达50%以上，大资金建仓的迹象比较明显。今年1季度以来，公司实现主营业务收入为1690.4亿元，同比增长36.89%，净利润为人民币90.04亿元，同比增长21.18%；每股收益0.104元，为历史以来最好的季度利润，半年报业绩有望继续保持上升势头，值得投资者重点关注。

　　同时，上海石化(600688)在创出3.16元的两年新低后也出现明显的见底回升态势，目前市盈率只有6倍左右，投资价值正逐步显现。2005年一季度,公司实现净利润10.75亿元,比上年同期增加46.03%每股收益达到0.149元。由于公司产品链几乎涵盖了石油化工的所有产品，拥有880万吨原油加工能力，居全国第4位，拥有乙烯一溥膜链，丙烯一腈纶链，芳烃一涤纶链三条完整一体化生产线，目前己成为我国最大的乙烯和其衍生物的生产商。目前的价位和市盈率已经明显偏低，投资者可以用中线的眼光进行关注。

　　值得投资者注意的是，在放量突破之后，石化股还需要一个技术性回抽的过程，投资者目前不宜追高，而是应待其回调到短期均线附近之后再行关注。