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文 | 新浪财经 徐苑蕾
几天前,有网友爆料去良品铺子(13.180, -0.12, -0.90%)买零食,疑似遭到“零食刺客”,其所买的鸭舌价格达到528.8元/kg,相当于264.4元/斤,直呼“鸭子都要吓得说人话了。”对此门店人员则回应称“肉类、海鲜、坚果等会贵一点,而且原料选择的品种是进口的”。
消息迅速在网上引发热议。有网友表示理解,“一只鸭子有多少个舌头,鸭舌本来就贵”,“良品铺子至少是明码标价的。”也有网友称也曾遭到良品铺子的“价格被刺”:“良品铺子基本是按50克标价,克字写得小小的,付款时候才发现要几百块一斤。”
而在一片舆论声,良品铺子则交出了一份不甚理想的半年成绩单,公司营收和净利润出现上市以来的首度双降。二季度公司经营更为惨淡,归母净利润为4062万元,暂且不算电商渠道,若按约3000家门店的数量来计算,单店月均盈利仅约4000元。
这或许解释了,良品铺子将鸭舌定价标高的原因,否则更难赚钱。
更值得注意的是,随着良品铺子股价的一路走低,早期入局的机构投资者也开始抛弃这家零食巨头。过去两年,高瓴资本已多次清仓式的减持良品铺子,合计套现9.87亿元,持股比例从11.67%降至5%。
Q2单店月均盈利不到4000元
8月29日晚,良品铺子交出了一份不甚理想的半年成绩单。根据半年报数据,2023年上半年,良品铺子实现营业收入39.87亿元,同比下降18.55%,归母净利润为1.89亿元,同比下降2.04%,归母扣非净利润为1.24亿元,同比下降3.49%。
这是自2020年上市以来,良品铺子半年业绩首次出现营收、利润均下滑的情况。而如果单看二季度,数据则更加惨淡。二季度,良品铺子营收为16.02亿元,同比下滑约18%,环比下滑约33%,归母净利润为4062万元,同比下滑约60%,环比下滑约73%。
截至报告期末,良品铺子线下门店数量为3299家。以二季度4062万元的净利润估算,暂且不算淘宝、抖音等电商渠道,良品铺子的线下门店单店月均盈利仅约4000元。
良品铺子营收的波动,主要是由于公司线上渠道营业收入的下降。财报数据显示,2023年上半年,良品铺子主营网上食品批发兼零售的子公司“良品电商”营收为13.28亿元,较去年同期的18.16亿元下降约26.87%。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来,对于良品铺子这类以品质为先的品牌来说,市场消费力的下降会令其面临阶段性的挑战,此外很多零食品牌都正遇到产品同质化、模式同质化、推广同质化的问题。
根据中商产业研究院统计,线下渠道仍然占据休闲食品流通份额的85%以上,线上渠道占比约14.1%,线上流量向优质产品和内容化的电商平台集中。显然,传统线上渠道增长已经失去高增速。对此良品铺子在财报中称,未来公司将持续通过产品与流量等策略调整助力线上业务增长。
去年,良品铺子来自线上与线下的营收基本可以平分秋色,而如今加速线下的布局已经成为良品铺子的必然选择。2023年,良品铺子提出计划新开1000家门店,不过上半年良品铺子新开店323家,仅完成开店目标的三成左右。
今日资本、高瓴资本开启减持
“把全世界的零食搬到顾客家门口,是一件可以把小生意做成大事的事”。在这句话的启发下,杨红春于2006年正式成立良品铺子。2015年,因特别赞助了综艺《爸爸去哪儿》,良品铺子的知名度迅速在全国打响。
趁着当时中国零食市场爆发的东风,2020年良品铺子通过“云上市”的方式成为“高端零食第一股”。但是上市后的这些年,良品铺子的发展状况却不算令人满意,不仅业绩告别高增长,股价也大幅下滑。截至8月30日早盘收盘,良品铺子股价约23.7元/股,较上市当年85.22元/股的最高价下跌超过七成。
随着良品铺子股价的一路走低,早期入局的机构投资者也开始抛弃这家零食巨头。5月中旬,良品铺子公告称,达永有限公司(以下简称“达永有限”)计划通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过2406万股,即不超过公司总股本的6%。
达永有限公司背后是“风投女王“徐新创立的今日资本。2010年,今日资本通过达永有限重仓良品铺子。在减持前,达永有限持有良品铺子约1.2亿股,持股比例高达30.30%,是良品铺子最大的外部股东。
除了今日资本外,过去两年,高瓴资本也四次清仓式地减持良品铺子。资料显示,2017年9月和12月,高瓴资本通过旗下子公司参与良品铺子B、C两轮融资,投资额共计8.21亿元。良品铺子IPO时,高瓴资本合计持仓4860万股,占比达11.67%。
不过,良品铺子似乎并没有成为高瓴资本期待中的一家“高成长消费公司”。2021年2月,首发限售股解禁期一满,高瓴资本就迅速开启了第一轮减持。四轮减持过后,目前高瓴资本的持股比例已经降至5%。

若按照当前良品铺子约90亿元的市值来计算,高瓴资本仍持有的2005万股价值约4.5亿元,再加上通过减持合计套现的9.87亿元,入局6年,高瓴资本在良品铺子这笔投资上的回报率仅为7.5%。

责任编辑:韦子蓉


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