A股又见"内资迷茫外资扫货" 北上资金4天买入108亿

　　9国已降息！到底预示什么？A股为何又见“内资迷茫，外资扫货”，北上资金4天买入108亿，谁会踩对节奏

　　券商中国 时谦

　　一切情绪皆因心动，一切心动皆因预期。

　　如今市场情绪阴晴不定，但最近几个交易日，北上资金却在持续买进A股，7月19日，北上资金净买入A股61.9亿元，其中买入额度达200.41亿元，买卖总额为338.93亿元，接近A股两市总成交金额的10%。从各项指标来看，当下的主流资金对下半年的经济预期可能正在转向乐观。

　　今年2月以来，已有9国宣布降息。先是马来西亚、新西兰、菲律宾、澳大利亚、印度等国央行通过降息来保持货币政策宽松。7月18日，韩国、印尼、乌克兰、南非四个国家同一天宣布降息决议。与此同时，美联储关键人士也表示，要尽早采取行动刺激经济。美联储降息已是铁板钉钉的事。

　　据路透社报道，这项备受关注高盛金融状况指数（FCI）显示，自2019年初以来，美国和全球的情况有所改善。降息预期和股债市上涨正在促使金融市场状况逐渐放松，年底前可望带动全球经济加速增长。金融状况对经济活动至关重要，因为它们时常决定了企业及家庭的支出、储蓄和投资计划。

　　产业方面也有乐观信号浮现。在此之前，人们一直在怀疑，移动互联之后，谁来充当经济的新引擎。从微软的业绩报却能看到一丝希望。作为新产业周期的起点，云计算可能正在发挥重要的作用。从国内腾讯公司的业务增长来看，也可以看到这一迹象。希望的种子已经播下，新的经济周期可能正在开启。

　　迷茫之际，北上资金4天净买108亿

　　市场又在重演一种情形：市场处于低迷状态，内资以卖为主，外资以买为主。

　　本周北上资金连续4天净买入，总计金额接近108亿元。特别值得注意的是，就在7月18日全球市场低迷的时候，北上资金并未像此前一样流出，反而连续第三天加大了买入力度，全天净买入18.45亿元。7月19日，北上资金净买入A股61.9亿元，其中买入额度达200.41亿元，买卖总额为338.93亿元，接近A股两市总成交金额的10%。

　　在内资比较迷茫的时候，为何外资会如此看好A股呢？

　　首先，外围多头气氛似乎在转浓。由于美联储降息预期越来越明确，在一定程度上稳定了全球投资者的预期；此外，近期美股上市公司业绩表现普遍不俗。市场预期，下半年经济可能存在转好的概率。或许是出于对美股市场较预期更为稳定的判断，北上资金加大了配置。

　　其次，由于美元指数掉头向下，人民币则存在一定的升值预期。在此之前，中国央行一直强调货币政策的自主性。若美国降息，中国央行不跟随行动的话，利差会拉大，人民币和人民币资产都可能存在较大升值的可能性。而若中国央行降息，亦会刺激到风险资产的价格。

　　第三，近期中国将会有重磅会议举行。市场预期，国内在经济政策上存在边际放松的可能性。若预期兑现，这自然会在某种程度上，激发出资本市场的活力。分析人士认为，近期北上资金的动作，相当大程度上是在博弈政策预期。

　　全球货币宽松正重出江湖

　　对全球经济的乐观预期大多是基于全球的“水”可能一下子要多了起来。

　　美联储副主席克拉里达（Richard Clarida）昨夜表示，决策者可能需要尽早采取行动刺激美国经济，以防范风险上升。“你不必等到情况变得如此糟糕，才采取一系列大幅降息，”克拉里达在接受福克斯商业新闻网采访时表示，“如果你能采取举措，就不要等到数据决定性地转向。”可以说，美联储在7月底降息已经是相当笃定。

　　今年2月以来，已有马来西亚、新西兰、菲律宾、澳大利亚、印度等国央行通过降息来保持货币政策宽松。7月18日，韩国、印尼、乌克兰、南非四个国家同一天宣布降息决议。也就是说，截至目前，今年全球已经有9个国家宣布下调利率。

　　全球迎来降息潮的主要原因还是因为贸易争端的出现，打乱了全球供应链，导致全球经济出现衰退迹象。

　　中信证券日前指出，一旦贸易政策被更广泛地使用，不能排除全球央行可能会采取竞争性宽松。目前日韩贸易摩擦给全球经济带来了负面影响和更强的不确定性，在此背景下预计我国央行将根据中国经济、价格形势，结合全球经济情况及时对货币政策进行预调微调。全球货币政策走向宽松，将给国内货币政策进一步宽松打开空间。

　　高盛金融状况指数持续改善

　　据路透社报道，一项备受关注的指数显示，降息预期和股债市上涨正在促使金融市场状况逐渐放松，年底前可望带动全球经济加速增长。金融状况对经济活动至关重要，因为它们时常决定了企业及家庭的支出、储蓄和投资计划。高盛金融状况指数（FCI）显示，自2019年初以来，美国和全球的情况有所改善。另一项衡量全球金融状况的重要指标—美元指数也从5月触及的两年高位滑落。

　　高盛的FCI为一加权平均指数，所涉及因素包括股市走势、长期借贷成本、信用息差以及贸易加权汇率。据高盛称，该指数过去与经济增长有着密切的连动性。高盛表示，金融状况若收紧100个基点，未来一年的经济成长率可能减少约一个百分点，反之亦然。当前，负面影响正在消退，年底前应当会转变为对美国经济增长的提振力量。

　　百达基金经理Steve Donze表示，目前处于3000点的标普500指数，暗示大型央行—美联储、欧洲央行、英国央行、中国人民银行和日本央行—将注资多达1.7万亿（兆）美元。第一步将是美联储在9月底结束资产负债表正常化进程。目前美联储每个月缩表规模上限为500亿美元。Donze估计，五大央行当前提供的流动性相当于全球GDP的8.6%，低于危机以来的均值10.4%，不过美联储即将采取的资产负债表调整措施应会使该比例升至9.6%。

　　“巨头们”都在聚焦这项业务

　　一波经济周期的起点，既需要货币的支撑，更需要新技术、新产业注入持续的动力。在移动互联之后，全球经济发展的动力一度失速。但在微软的财报公布之后，似乎又让人看到了希望。

　　微软仍旧保持着全球最高市值的头衔。截至北京时间7月19日美国收盘，微软突破1万亿美元市值，收盘价为136.42美元，市值达10481.42亿美元。盘后交易涨幅超过2.6%。

　　微软执行副总裁兼首席财务官AmyHood表示，第四季度商业云收入同比增长39%，达到110亿美元，推动了其有史以来最强劲的商业季度。这一增长导致微软的云计算业务收入首次超过了Windows。

　　无独有偶，近日，国际权威研究机构Gartner公司发布《The Future of the Database Management System （DBMS） Market Is Cloud》研究报告显示，腾讯云数据库市场份额增速达123%，位列国内所有数据库厂商之首，在全球范围内保持了连续两年增速前三的迅猛势头。

　　此外，来自国联证券的资料显示，IBM宣布其340亿美元收购红帽（Red Hat）的交易正式完成，这是IBM史上最大一笔收购案。红帽是企业级开源软件解决方案供应商，采用社区驱动方式，提供Linux、混合云、容器和Kubernetes技术。IBM表示，双方将共同推出下一代混合多云平台。

　　同时，谷歌也对外公布了一项收购计划，对象是加州企业云存储服务提供商Elastifile，交易金额暂未披露。对比国外收购的如火如荼，国内云计算市场亿元级别的大额投融资也是频频出现。目前国内巨头在公有云市场的布局正逐步成形，但私有云、混合云还未形成绝对龙头，同时垂直领域细分市场也是值得关注的重点领域。建议IaaS层面寻找巨头合作方，SaaS层面侧重垂直领域机会。

　　分析人士认为，随着5G时代的到来，以“云计算”为核心的数字经济将快速崛起。“云计算”存在改变经济结构、商业模式和人们生活习惯的潜力。

责任编辑：常福强