A股闻到利好?创业板再融资松绑政策推出 超500股受益

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　　财联社（上海 晴缨）讯，并购重组松绑后，创业板再迎来“再融资”的政策礼包！

　　11月8日，证监会新闻发言人常德鹏介绍，证监会就创业板再融资规则办法征求意见，主要内容包括取消创业板发行股票连续2年盈利的条件；优化非公开发行的公开安排，支持上市公司引入战略投资者；调整定价锁定机制，由36个月和12个月缩短至18个月和6个月，不受减持规则限制；适当延长批文有效期，从6个月延长至12个月。

　　值得注意的是，新修订的再融资办法的适用将实施新老划断，修改后的再融资规则发布时，已经取得批复公司的适用老规则，未取得批复的适用新规则。

　　锁定期和限售期改变是核心

　　11月8日，证监会新闻发言人常德鹏在例行发布会上表示，证监会将对《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》进行修订并公开征求意见。

　　主要内容有三个方面：一是精简发行条件，拓宽创业板再融资服务的覆盖面，取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件，取消创业板非公开发行股票连续两年盈利的条件、将创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致，由发行条件调整信息披露的要求。

　　财联社统计Wind数据发现，光取消创业板非公开发行股票连续两年盈利的条件这一条，就可以令123家创业板上市公司受益。创业板上市公司中，2017-2018年两个年度均盈利的公司仅656家，而创业板公司一共有779家。取消资产负债率高于45%更是让535家创业板公司获得再融资的机会。

　　二是优化非公开发行的制度安排，支持上市公司引入战略投资。上市公司董事会决议，提前确定全部发行对象，且为战略投资者等的，定价基准日可以是关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日、或者发行期的首日，调整非公开发行股票的定价和锁定机制，将发行价格不得低于定价基准日前20交易日股票均价的九折改为8折，将锁定期由现在的36月和12个月分别缩短至18个月和六个月，而且不适用减持规则的相关限制。

　　将目前主板（中小板）、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。

　　三是适当延长批文的有效期，方便上市公司选择发行方法。将再融资批文的有效期，从6个月延长至12个月。规则适用方面，修改后的再融资规则发布施行时，再融资申请已经取得核准批复的，适用修改之前的相关规则。尚未取得核准，批复的是用修改之后的新规则，上市公司履行相应的决策程序，并更新申请文件后继续推进。其中已经通过发审会审核的，不需要重新提交发审。

　　资深投行人士王骥跃认为，对于创业板再融资，核心是锁定期和限售期改变，以及定价区间放宽到8折，这响应了市场呼声，是市场化改革的重大进步，有利于提高上市公司质量。

　　降低发行价格、缩减锁定期和限售期时间、参与定增人数增加，这无疑是鼓励机构积极参与定增，有利于降低上市公司融资难度。

　　财联社注意到，在此之前，证监会发布修改《重组办法》征求意见，拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。

　　先松绑并购重组，再放宽再融资，这一系列政策组合拳打下来，将进一步鼓励创业板进行并购重组。

　　短期市场影响有限 头部券商受益

　　整体来看，创业板再融资规则的改变最终是想要解决上市公司融资难的问题，进而改善上市公司资产质量。

　　这也决定了再融资松绑是一个持续的过程，需要一定的时间去落地。

　　王骥跃表示，再融资松绑对市场的影响是中性的。今年很多改革政策，都不是简单的利好短期市场，而是拨乱反正，减少对市场的约束，发挥市场机制。这就是所谓完善资本市场基础制度，让市场发挥更大作用。随之带来的，必然是市场的分化，更多公司将无人问津而被市场所淘汰。

　　中金公司对此认为，像再融资松绑等资本市场改革举措是在落实此前9月份证监会提出的资本市场改革的12个方面重点任务。修改再融资规则，有利于提高市场活力、支持金融服务实体经济。

　　当然，再融资松绑，券商是直接受益者。

　　“短期来看，券商可能会从潜在新业务中获益，而受到提振”，中金公司进一步说道。

　　财联社统计Wind数据发现，2019年以来，增发市场市场份额最高的是中信证券，为15.42%，增发业务共取得1.4亿收入，另外像国元证券、国金证券、国泰君安、国信证券和广发证券市场份额占有率均超过5%。

　　配股方面，海通证券市场份额最高，为38.07%，另外像广发证券市场份额也突破20%。

　　科创板再融资意见出台

　　值得注意的是，今日证监会也发布了科创板再融资的征求意见，包括发行条件、发行程序、信披等方面。

　　本次征求意见的《科创板再融资办法》主要内容包括：

　　一是设定基本发行条件，规范上市公司再融资行为，切实保护投资者合法权益和社会公众利益。

　　二是优化调整非公开发行股票制度安排，支持上市公司引入战略投资者。鉴于非公开发行对象主要针对具有较高风险识别和承受能力的合格投资者，非公开发行股票从保护上市公司利益、投资者合法权益和社会公共利益角度，设置相对公开发行较低的负面清单形式的基本发行条件。同时，支持上市公司引入战略投资者，有效提升非公开发行股票的便捷性。

　　三是设置便捷高效的注册程序，提升融资效率。一方面，最大限度压缩监管部门的审核和注册期限，上海证券交易所审核期限为2个月，证监会注册期限为15个工作日。另一方面，授权上海证券交易所根据科创板再融资运行总体情况和市场实际需要，研究制定小额融资的业务规则。

　　不难看出，监管对于科创板再融资提出的要求整体基调与创业板无异，都是为了提高企业融资效率。

　　截至11月8日，科创板上市企业已达51家。

责任编辑：陈悠然 SF104