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BT投资管理公司（BT Investment Management）日前载文指出，现在宣告新冠卫生危机结束还为时过早，但市场是向前看的，如果观望太久，投资者可能会错过当前市场中存在的机会。
以下为《线索Clues》对该文的中译版（摘录）：
新冠病毒影响下的全球金融市场（原标题：COVID-19 And The Global Financial Markets）
来源：BT Investment Management
金融市场的大幅下挫（比如当前市场所经历的危机），使投资者有机会投资于那些中长期回报预期有所改善的资产（可以参考历史上的类似事件，如全球金融危机后的市场表现）。
有些投资者面对这类市场事件依然满仓操作，对于这些人来说，可以利用当前市场中潜在的改善机会。
由于新冠肺炎将如何演变以及造成多大损害具有不确定性，因此现在就宣告这场卫生危机结束还为时过早。然而，市场是向前看的，投资者如果观望太久，可能会错过当前市场中存在的投资机会。
尽管如此，投资者必须意识到，全球经济活动的突然下滑，疫情影响的持续不确定性，都意味着对大多数（如果不是所有的话）经济体来说，持续且重大的下行风险依然存在。
企业和消费者的现金流受到严重打击，企业未来盈利的不确定性达到创纪录的高点，这表明疫情对消费者行为和经济盈利能力的影响还将持续更长时间。
网上市场的兴起、供应链的多样化以及企业杠杆和流动性的再平衡，至少会暂时性地加剧实体商业模式的压力。
市场集中度可能会提高，政府在私营领域发挥的作用越来越大。这可能会进一步减少竞争，但也可能对公司的利润率产生长期的积极影响。
最近的媒体报道有所温和，病毒的发展轨迹和影响也是如此，全球范围内新冠病毒感染病例的增速在放缓，与此同时，目前的市场也稍微乐观了一些。本月截至23日，美国标准普尔500指数上涨8%，英国富时指数上涨2%，德国DAX指数上涨4%，澳大利亚标普200指数上涨了3%。
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疫情爆发前，民粹主义政策以及保护主义运动的兴起，已经开始危及全球化带来的好处，比如贸易、银行业、移民和跨境自由旅行。尽管这是一场全球危机，但在全球范围内支持就业和企业的大规模刺激措施，一直是各国政府和央行的行动，而不是全球合作的结果。这可能会增加去全球化的风险，因为政府会做出保护国内利益的反应，尽管我们怀疑这将显著改变企业的决定。
提供经济刺激的政策，将有助于从就业和支出方面支持经济活动，但也将不可避免地导致需求冲击，预计支出和消费将受到考验。
通常情况下，当政府提供经济刺激时，由于需求增强，一般会在短期内影响通货膨胀，但在目前的环境下，市场价格已反映出接近通缩的环境。
人们储蓄的动机可能会增强。由于通胀预期，人们不愿支出。而这也可能会使利率在一段时间内保持低位、货币政策维持在宽松状态。
更好地预测未来的风险回报
随着可投资资产的重新定价，债券变得相对昂贵，而股票则相对便宜，这表明未来10年某些资产类别（即股票）可能出现可观的正回报。然而，由于在大多数主要地区10年期政府债券收益率目前都远低于1.0%，投资者的逐利活动会加剧。
对于寻求收益（收入）的投资者，BT投资团队预计，与传统债券相比，信贷市场（政府和企业向投资者发行债券）的前景会更好，即使在调高违约率后也是如此。也就是说，一些高风险公司可能无法向投资者支付收益，因为公司债券相对于政府债券的收益率出现了实质的扩大。
自3月份央行的政策决定出台后，现金利率也大幅下降，这也意味着投资者从现金的配置中获得的收益几乎为零。
对投资组合的影响
尽管股市已从3月中旬的低点反弹，但现在说市场已经触底还为时过早。
我们认为，对于长线投资者而言，股票目前是一个有利的选择，而防御型投资者可能希望考虑从传统的债券和现金转向信贷和其它防御型资产，实现再平衡，从而提高风险调整后的回报率。
在投资者考虑改变投资组合时，我们建议投资者先去咨询财务顾问。
（线索Clues / 鲁晗奕 实习编辑：樊文佳 编译：林琰尧）
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责任编辑：鲁晗奕
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