市场怀疑美联储捍卫经济的能力

　　新浪美股讯 北京时间23日消息，美联储在上个月启动了10年来首次降息，目的是为了做两件事：支撑经济发展和引发通胀预期。

　　从市场的角度来看，这两种前景都不乐观。目前，市场环境变得更加严峻，数据显示通胀有所下降。

　　美联储政策制定者、经济学家和其他官员本周将在怀俄明州杰克逊霍尔（Jackson Hole）召开年度货币政策会议，这是一场关于央行官员能否推迟下一次衰退的艰难讨论。

　　降息可能需要数月时间来刺激经济增长。尽管如此，政策制定者口头承诺维持美国有史以来持续时间最长的经济扩张。在近期降息的支持下，这可能使企业和消费者今年的借贷成本降低一些。

　　根据美国抵押贷款银行家协会（mortgage Bankers Association）数据显示，30年期抵押贷款的平均利率目前仅为3.90%，而去年年底曾一度超过5%。在美联储7月31日下调隔夜基准贷款利率后，美国银行普遍下调了所谓的优惠利率。

　　目前尚不清楚的是，仅凭美联储降息是否就能够平息市场对经济衰退的担忧，并让足够多的投资者相信通胀目标是可以实现的。

　　周三，明尼阿波利斯联邦储备银行（Minneapolis Fed）行长尼尔•卡什卡里（Neel Kashkari）呼吁采取更多行动。他在一份专栏文章中写道，美联储应该降息，并承诺不再提高利率，直到经济达到2%的年度通胀目标为止一段的时间内。

　　自上个月降息以来，受到国际贸易紧张局势和全球经济放缓迹象的压力，市场一直受到冲击。这使得一系列影响经济增长的市场指标恶化，从股票到公司债券价格。

　　投资者表示，美联储主席鲍威尔在7月31日宣布降息后的新闻发布会上不愿意承诺进一步放宽货币政策，并非市场波动的主要原因，但也无助于解决问题。

　　政策制定者曾希望安抚市场，让借贷变得更容易，让人们有更多理由去消费。然而，高盛（Goldman Sachs）对目前金融状况的衡量比7月份降息前更为严峻，尽管该指数在过去一年有所回落，因为各国央行实际上承诺不再加息。

　　“我最担心的是降息或降息的效果，” 桑伯格投资管理公司（Thornburg Investment Management）首席执行官杰森•布拉迪（Jason Brady）表示。“美联储的经济背景变化较大，对2%的通胀或整体实际增长的支持力度较弱。”

　　美联储还希望降息能帮助其达到2%的通胀目标，而这一目标一直未能达到。在最近的政策会议上，一些美联储官员担心人们可能开始认为通胀正在下降，这在理论上可能导致价格停滞。

　　疲弱的通胀可能抑制工资增长和支出，并迫使利率降至零。这将使官员们几乎没有什么工具来鼓励经济进一步增长，并在下一次经济衰退期间恢复经济。

　　费城联邦储备银行（Philadelphia Fed）行长帕特里克•哈克（Patrick Harker）今年早些时候对媒体表示，如果通货膨胀率“在很长一段时间内低于2%，并且继续下滑，那么人们的预期很可能也会下滑”。但他表示，这些预期与未来通胀之间的确切关系尚不完全清楚。“有很多不同的理论。我们真的不知道。”

　　官方数据中有迹象表明，通胀可能正在抬头，而近期的一些数据失准是基于临时因素。

　　尽管如此，投资者并不认为美联储提振通胀的举措特别可信。

　　根据市场价格密切关注的指标，在美联储最近降息后，预计从2024年开始的五年期间内通胀率降至两年低点1.71%。

　　厌恶风险的投资者近日来购买了如此多的30年期美国国债，将收益率推低至1.916%的历史低点，这意味着通胀敏感债券的价格很高。如果美元继续失去购买力，这种债券可能会贬值。

　　“市场对未来通胀预期的定价太低了。”瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）高级策略师莱斯利•法尔科尼奥（Leslie Falconio）表示： “由于关税和美联储采取更多的宽松政策，你将看到通胀上升的更大转变。”

　　显然，并非所有人都相信。曾任英格兰银行政策制定者，彼得森国际经济研究所现任主席的亚当•波森表示，政策制定者未能刺激通胀，可能过于专注于试图让投资者和其他人提高通胀预期，而目前其它方面的压力可能在控制物价。

　　波森说：“对通胀目标这种期望驱动的观点过于痴迷。”

　　尽管如此，多年的温和通胀可能会让人们看到经济。鉴于对美联储采取行动的高度期望，债券市场的增长减弱和通胀预期将会更加惊人。根据芝加哥商业交易所集团的FedWatch工具，联邦公开市场委员会（FOMC）将在年底前再降息三次，以对抗因贸易紧张局势和全球需求疲软而不断上升的衰退风险。

　　蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）分析师在最近的一份研究报告中表示：“市场有信心，FOMC将继续降息并提供宽松的货币政策，但没有信心认为这将导致实际的通胀压力。”

责任编辑：刘玄逸