重要风险指标“就位” 美元要有大动作？

　　美元在2019年的开端很有趣。

　　不像股市那样——从去年底的下跌后在今年一季度出现了急速反弹，美元似乎被“紧紧锁在”一个窄幅波动区间内。

　　投资研究机构Topdown Charts的创始人兼研究主管Callum Thomas近日撰文表示，在此状况下，一个关键风险指标开始引发关注，或者更确切地说，出现了急速下跌。

　　此前，Thomas在关于美元展望的文中，已表示看空美元。

　　下图展示了美元相对发达国家货币的1个月期权隐含波动率的平均值。

（美元指数 vs 美元兑发达国家货币1个月期权隐含波动率平均值，来源：Topdown Charts）

　　Thomas指出，关键点在于，上述波动率当前已急速下跌至历史低位。

　　这一点非常有趣，因为该模式曾出现多次，当每次该波动率急速下跌至低位，美元随后将出现大幅波动。

　　比如说：在1997年，该波动率快速下跌，随后即迎来美元指数的快速上升；在2002年，该波动率持续下降后，美元指数骤然下跌，且开启了一轮美元熊市。该波动率信号在2007年也曾出现，美元指数在熊市中进一步深跌；随后的2014年这种模式再度重演，该波动率急速下探后，美元指数出现了快速且粗暴的上涨。

　　因而，Thomas表示，这种波动率下探的模式基本上预示着美元将来会有“大动作”，但上涨或下跌都有可能。因为在这些例子当中，包含了美元的快速上涨或者快速下跌。

　　在上述情况下，这张图无论对于美元多头还是空头，都显得十分重要。唯一不需要在乎的是那些认为美元在今年剩余时间内，将维持在当前窄幅波动区间内震荡的人。在Thomas看来，考虑到系统性风险的积累，这种窄幅区间波动的状况几乎不可能发生。

　　此外，全球经济增速在2018年同步放缓，但中国和新兴市场等已开始有突出表现。这令几大央行面临利率调整压力，同时大家也都看到了央行政策的转向，而这一有争议性的政策转向也提升了未来货币政策的不确定性。鉴于美联储表明将于2020年前维持当前利率不变（甚至可能要维持到大选后？），此前对美元指数有利的政策因素（加息）也将不复存在。

　　Thomas提醒道，你需要关注价格以及从价格中传递出的信息。在他看来，美元指数将会走熊（考虑到美元多头拥挤，更模糊的波动边界，美联储暂停加息，估值过高）。

　　同时，Thomas表示，比照上述图表，并注意到美元如此窄幅的波动，你需要关注美元最终将会向上或是向下突破。正如上图所示，一旦美元突破了当前窄幅区间，它将可能继续沿该方向走远，且很有可能是一个“大动作”。

　　所以，Thomas指出，在美元隐含波动率的骤跌中，或已暗示了美元即将到来的大动作。

　　　原标题：重要风险指标“就位”，美元要有大动作？

　　来源：WEEX

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责任编辑：张宁