上市首日飙涨83% Zoom能否真正逃出独角兽破发魔咒？

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　　来源：美股研究社

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　　今年，美股已经有不少知名的独角兽企业顺利上市，其中就有Lyft、Pinterest、Zoom等，虽说都是独角兽被外界寄予厚望，可几家企业上市首日的股价表现却大相径庭。像Lyft上市首日股价涨8.74%，可第二个交易日就一路下跌，市值比上市当天最高点蒸发约22%。连Lyft这样的独角兽都在股市上遇冷，这也让投资者对于其他要上市的独角兽的前景感到不安。

　　4月18日晚，Pinterest跟Zoom在同一天携手登录美股。其中Pinterest首日开盘报23.75美元，较IPO发行价19.00美元/股上涨25%。反观Zoom以36美元的开盘价，随即较发行价涨80%，盘中曾涨超83%，今早报62美元，最终收涨72.22%，市值达到159.3亿美元。这一涨幅也让Zoom出乎意料的超过了大热独角兽Pinterest。

　　在上市前，外界对于Zoom的关注度要低于Pinterest，一方面是Pinteres融资额接近Zoom的10倍；另一方面论知名度跟影响力，它也是完胜视频服务企业Zoom，可上市后Zoom的股价涨幅力度却上演了一出逆袭戏码。作为一家视频会议厂商，为何Zoom能够博得投资者的青睐？上市后的Zoom在未来还能继续保持好的股价涨势吗？

　　华裔创始人创办的Zoom顺利赴美上市 上市首日股价最高涨至83%

　　Zoom是一家多人云视频会议软件服务提供商，Zoom支持25人免费高清视频通话，是从小型团队到大型企业都能轻松使用的视频会议工具。Zoom创始人为华裔工程师Eric Yuan（袁征），公司Zoom最早创办于2011年，但直到2年后的2013年年初，其服务才正式上线，不过几年的发展时间让Zoom成为视频会议行业的新晋独角兽。

　　4月18日晚，Zoom正式在纳斯达克上市后，开盘报65美元，与每股36美元的IPO发行价相比飙涨近81％。今晨收盘，Zoom报62美元，较发行价大涨72.22％，市值达到159亿美元。Zoom上市首日股价表现有这么好的成绩，确实让外界有点意外，对比同一天上市的Pinterest，Zoom用它的股价证明了它才是实实在在的赢得了投资者的心意。为何Zoom在上市首日股票表现这么亮眼？美股研究社（ID：meigushe）从它的招股书上也许能找到相关原因。

　　根据它的招股书来看，Zoom在2019财年（截至2019年1月31日的一年）营收为3.31亿美元，2018财年营收为1.51亿美元，2017财年营收为6082万美元，逐年翻番。2019财年公司净利润为758万美元，扭转了2018财年亏损382万美元的状态。

　　对于Zoom这家初创企业来说，它的营收能力强虽说很重要，但如果还能实现盈利，并且盈利规模还不小，这在创新科技企业中是极为罕见的。可以说Zoom这两个核心数据的同比增速都表现不错，这也让投资者看到了Zoom在未来的发展潜力。

　　另外从Zoom的主业务来看，目前它已经形成了基于多平台的产品服务矩阵，满足多种不同需求场景。它从仅能支持15个参与者同时进行视频会议，到2013年初上线时，系统能力已经能够提供25人同时在线，到了2.5版本时，已经能够支持100人，直到目前能够支持最多500人，Zoom不断地通过技术手段提升产品的服务能力。同时Zoom服务的企业不仅覆盖面广，而且还包含不少的世界500强企业，这说明Zoom的服务能力受到B端客户主的认可。

　　最后是在上市前，相对于其它企业下调IPO发行价，Zoom一调再调发行价也说明投资者对于它的发展期望值很大。从最初的定价区间为28美元至32美元，后来在更新的招股书中又把价格上调至33美元至35美元之间，到最终上市后的36美元的定价，从这个方面也能看出投资者对于它的未来期待值很高。

　　作为一家华裔创始人创办的企业，Zoom上市后市值能够达到150亿美元的规模，确实实属不易。上市对于Zoom来说也只是一个新的起点，视频会议领域同样是强手如林，在这样的厮杀环境下未来它还会面临哪些挑战？

　　上市后的Zoom被投资者寄予厚望 未来直面挑战稳住股价至关重要

　　对于Zoom来说，上市对于它来说一方面能够让它储备更多资金，但更为重要的是它未来需要用更好的业绩来证明平台的商业价值。根据Zoom的商业模式来看，它走出了一条自下而上的非传统To B的营销方式获得了巨大的成功，这说明它的商业模式具备很大的可行性。只是在视频会议领域，未来Zoom要想抢占更多市场份额巩固地位并不容易，在美股研究社（ID：meigushe）看来以下几个方面就会影响到它的发展。

　　其一，科技巨头对视频会议同样野心满满，相对Zoom而言它们财力更为雄厚

　　虽说Zoom在视频会议领域占据了一席之地，但不得不说上市后它会面临更大的业绩挑战，尤其是一群实力强劲的科技巨头。尤其是思科的Webex、微软的Skype、谷歌以及LogMein实力都不容小觑，像思科霸占按需在线会议平台Webex 的近10年中，每天有超过3亿客户使用其同名的思科协作套件，每月在Webex上记录超过60亿次会议记录，全球150万个会议室拥有思科视频设备。这些公司财力雄厚，技术也有积累，未来Zoom要想瓜分更多的市场份额要付出更多努力。

　　其二，5G时代对于视频会议厂商来说机遇与挑战并存，Zoom能否率先树立优势很关键

　　对于视频会议厂商来说，无论是硬件视频会议还是移动视频会议，5G时代都是一个新的挑战和机遇。随着5G时代的带来，对于各个视频会议厂商来说其实这也是它们跟竞争对手拉开差距的重要阶段，5G通信技术将让视频会议更好的观看体验。未来Zoom能否在5G时代率先树立自身优势也许也会决定它在下一个时代的地位，但这个前提是它要能在这个领域有新的突破。

　　其三，目前Zoom的研发占比在同行中并不高，技术实力将决定B端企业的选择

　　在视频会议领域，技术跟服务应该是企业之间拉开差距的重要因素。2018年财年、2019年财年Zoom的研发支出仅约占了当年收入的10％，远远低于行业平均水平，甚至不到同业平均研发支出水平中位值的一半。例如，Atlassian的研发成本占收入的超四成，而小规模的公司如Zendesk和Hubspot占比也超20％，是Zoom支出的两倍。目前来看，Zoom的研发投入占比还并不是很高，这对于它来说虽说能够让净利润提高，但在技术竞争的前提下，未来如何在技术上占据更多优势是个大难题。

　　对于Zoom来说，虽说它在视频会议行业已经具备一定的竞争优势，但不可否认跟科技巨头去竞争，它在资金、技术方面并未树立很高的业务护城河，未来它可以从哪些方面去摸索新的发展方向呢？

　　Zoom应该主动跳出视频电话会议圈 主动寻找到更多有想象空间领域探索

　　根据沙利文预测，从2017年到2021年，全球视频会议预计复合年增长率将达到8.3％的增长速度,预计2019年市场规模将达550亿美元。随着社会城市化进程加快、各行各业数字化趋势愈发明显，企业内外的协作沟通成为刚性需求，促成了视频会议市场的稳速增长。

　　这对于Zoom来说未来它的业务营收还是有一定的上升空间，只是要想进一步提高股价，Zoom除了要在视频会议领域占据更多优势外，它也需要跳出既定框架在新业务上有一些新的探索跟发展，未来以下几个方向也许是Zoom要重点去发展的。

　　其一，随着通信技术的发展以及视频会议技术的不断变革与发展，企业对于视频会议也有了更高的要求，行业应用场景分明，不再是单纯用于开会。未来Zoom也要进一步提高技术研发投入，利用技术来更好的完善为企业服务，从需求上为企业带来各种各样的服务。在上市当天，Zoom首席财务官Kelly Steckelberg在接受采访时表示：Zoom已经开始涉足于利用人工智能技术来进一步增强其产品功能。

　　其二、Zoom未来的业务服务不应只局限于视频办公会议，而要将服务扩展到更多的业务领域，例如教育和医疗等其它场景上。目前来看，Zoom业务的未来想象空间已经不仅限于视频电话会议，从理论上来看，任何远程的通讯，几乎都可以使用Zoom的服务来满足。因此，Zoom也要多多从其它场景上来探索新的可能性，挖掘出新的增长点。

　　其三、全球化进程要加速推进，在未来，国际化将会是Zoom的重点业务发展目标之一。根据Zoom的财务报表显示，目前来自于美国以外的收入仅占到总收入的20%，随着海外市场对于视频会议的需求其实也在不断的增长，对于Zoom来说这也是它挖掘新市场的重要方向。未来Zoom要加快速度出海提高国际化业务的收入来源，率先在海外市场抢占有利位置。

　　对于Zoom来说，上市对于它来说既是一个肯定当然最重要的也是一个新的起点，目前来看全球视频会议市场依然保持较高增长，未来市场前景客观，对于Zoom来说它在未来还是会有不少的增长空间。只是要想真正成为这个行业的巨头，Zoom仍然需要用平台实力来说话，能否在接下来的时间继续保持好的股价涨势，美股研究社（ID：meigushe）也会继续关注它的新动态。

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责任编辑：张玉洁 SF107