熊市往往伴随衰退 但目前美股溃败并不一定带来衰退

　　新浪美股讯 北京时间12月29日，投资者担心，美股发出的信号是，由于美联储的政策失误，衰退可能即将到来，但事实并非如此。

　　Bespoke Investment Group的数据显示，并非所有股市大幅下跌都预示着衰退，但一旦市场下跌达到20%，衰退的可能性就会更高。自二战以来标准普尔500指数的13个熊市中，有8个与经济衰退的部分时间重合。

　　Bespoke并未将标普500指数目前的跌势视为熊市，因从9月高位到12月24日2351点的收盘点位，该指数仅下跌19.8%。标准普尔500指数盘中一度下跌20%。

　　Bespoke联合创始人保罗-希基（Paul Hickey）表示：“熊市往往伴随着衰退。熊市通常首先出现。我们还研究了‘接近熊市’的市场，即标准普尔指数下跌了19%，但并没有下跌20%。到目前为止，市场出现过5个接近熊市的情况，但只有一个与衰退同时出现。”

　　不过，尽管经济学家们表示明年不太可能出现衰退，但并非所有人都会排除这种可能性。 

　　法国外贸银行美洲区首席经济学家约瑟夫-拉沃尔纳（Joseph LaVorgna）表示：“我真的担心明年会出现衰退，因为美联储似乎对其定量紧缩和利率预测对市场和全球风险承担的影响充耳不闻。美联储过于关注美国数据，绝大多数宏观经济数据目前看起来是可靠的，但在经济陷入衰退之前，情况几乎总是如此。”

　　拉沃尔纳表示，美联储将很快发出信号，表示在收紧政策方面更加灵活。例如，在美联储12月加息后，美联储主席鲍威尔表示，其缩减资产负债表的计划处于“自动驾驶”状态。

　　尽管纽约联邦储备银行行长约翰-威廉姆斯（John Williams）几天后表示，美联储在缩减资产负债表的计划上是灵活的，但这还是吓到了投资者。

　　美联储还预测2019年将加息两次，而一些市场专业人士认为，美联储将无法加息。

　　Leuthold Group首席投资策略师詹姆斯-保尔森（James Paulsen）表示，由于经济放缓，美联储可能放慢收紧步伐，明年经济增长料在2%的低位。

　　保尔森称，尽管本周市场剧烈波动，但他现在是逢低买入的买家，并再度看涨股市，因他预计不会出现衰退。股市从大幅回调中复苏，也将取决于经济。

　　“关键是经济衰退。1990年是一个很好的例子，当时经济衰退，但市场几乎没有出现20%的调整。一般来说，衰退的严重程度往往与熊市的深度和持续时间有关。”

　　拉沃尔纳表示，还有其他警告信号显示经济衰退可能即将来临。他指出，消费者信心下降，从134.4降至128.1，很大程度上是因为消费者预期大幅下降。世界大型企业联合会表示，11月和12月的预期连续下降，表明人们对2019年经济放缓感到担忧。

　　拉沃尔纳称，“关键在于最具前瞻性的数据往往是情绪指标，而情绪本身受金融市场状况的严重影响。问题是怎样才能稳定股市，这样明年才不会出现衰退。除了海外经济增长出现大幅反弹（目前看来不太可能出现），美联储还必须做出有意义的缓和。”

　　拉沃尔纳表示，美联储曾阻止市场大幅下跌转变为伴随衰退的更剧烈的熊市修正。例如，1998年，美联储在长期资本管理公司（Long Term Capital Management）倒闭后降息，避免了当时的衰退。

责任编辑：张宁