收入降了的搜狐 股价怎么涨了？

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　　文章来源 | 虎嗅    作者 | 钱德虎

　　由秋入冬的11月，搜狐得到了颇多曝光度。月初，“大鹏”董成鹏宣布了自己已从搜狐离职的消息。在搜狐14年，被一部搜狐视频低成本自制剧《屌丝男士》一手捧红的董成鹏，见证了搜狐视频的发展；现在大鹏离开，搜狐视频则终于“瘦身”成功，步伐的节奏也越来越对路了。

　　而搜狐视频发展的好与坏，已经在一定程度上影响着搜狐未来发展的进度。

　　11月6日，搜狐发布了2018年第三季度未经审计的财务报告，本季度搜狐营收4.60亿美元，较2017年同期下降11%。然而这份看似不够亮眼报告一发，搜狐、搜狗和畅游的股价却都迎来一波涨势，搜狐股价当天大涨近7%，畅游股价也迎来4%左右的增长。

　　究其原因，让搜狐得以士气提振的，是搜狐视频成本下降和在线游戏业务的良好表现。这帮助搜狐的集团亏损从2017年同期9300万美元减少到3200万美元，减亏近66%，其中搜狐视频从2017年同期6000万美元减少到2700万美元， 减亏超过50%——搜狐之所以能够减亏，50%以上需要归功于视频业务减亏。

　　搜索、视频、游戏、媒体，在搜狐最重要的战略四大矩阵中，除了向来稳健的搜索业务，视频也终于开始真正复苏。

　　还是先来看看2018年第三季度搜狐财报中的重要业绩：

　　总收入为4.60亿美元，较2017年同期下降11%，较上一季度下降5%。

　　品牌广告收入为5，700万美元，较2017年同期下降24%，较上一季度下降7%。

　　搜索及搜索相关广告业务收入为2.55亿美元，较2017年同期增长13%，较上一季度下降6%。

　　在线游戏收入为9，600万美元，较2017年同期下降28%，较上一季度增长2%。

　　归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为3，200万美元，去年同期净亏损为9，300万美元。

　　搜狐视频净亏损为2，700万美元，去年同期净亏损为6，000万美元，今年第一季度视频业务亏损4000万美元，第二季度亏损3500万美元。

　　搜索依旧稳定，硬件+AI或成新突破

　　作为搜狐稳定的“现金牛”，以搜狗为核心的搜索以及输入法业务在本季度看起来亮点并不足够。搜索及搜索相关广告业务收入为2.55亿美元，较2017年同期增长13%，发展平缓。另一方面，搜狗输入法日活跃用户较前一年增加32%，达到4.05亿，稳居国内以DAU计的第三大手机应用。

　　自从确定以语言为中心发展人工智能技术后，在年内推出的搜狗翻译宝、录音翻译笔之类的硬件让搜狗尝到了“硬件+AI”的甜头后，王小川在AI方面已经有了更加激进的规划，比如更多尝试将创新的人工智能应用整合到其搜索和手机输入法以及硬件产品中，尽快抢夺战略入口，强化品牌影响力，在财报分析会上，王小川甚至预期2019年搜狗硬件销售收入会比今年有翻倍的增长。

　　有意思的是，在搜狗2018年第三季度财报分析师会议上，王小川用AI语音替身用英语诵读了业绩报告，彰显了搜狗的人工智能即将要“走到台前”的决心。

　　搜狗的稳中求突破给了搜狐其他业务线充足的复苏时间，特别是潜力最大的搜狐视频。

　　为啥说搜狐视频终于又走回了正道儿

　　实际上，在打造品牌栏目、捧红艺人方面，曾经的搜狐应该被列入教科书。比如《屌丝男士》，比如随后基于《屌丝男士》的成功打造的电影《煎饼侠》，这部2015年的票房黑马的电影制作成本只有5000万，全片启用《屌丝男士》原版人马，最终斩获了11.63亿的高票房。《煎饼侠》让搜狐的2000万人民币投资最终获得了2900万美元左右的高额回报，给搜狐优质自制剧策略画下极为浓墨重彩的一笔。

　　所以我们很难不去设想，加入当时沿着这个思路稳扎稳打，而非在彼时视频网站激烈的版权烧钱大战迷失了方向，搜狐视频如今的江湖地位应该远高于此。

　　2018年搜狐视频“又逢盛夏”推介会上，张朝阳再次强调了自己的论断，认为“艺术创作没有垄断性，不存在赢家通吃”，因此“通向未来的道路有多种多样，不只一部剧一千万一集的方式拼。这给了市场很大信心。说白了，只要你能控制住成本，有对内容的能力，就会有机会打造下一个爆款”。

　　现在，虽然和搜狐视频彼此成就的大鹏离开了，但好在搜狐视频终于又回到“小而美”、“打造艺人”、“创造爆款”这一个自己本该走得最顺当的路线上。

　　艺人方面，搜狐视频借助狐友校花、校草大赛等自办的选秀节目，发掘更多有潜力的新人，组建自己的艺人经纪部，通过自制剧培养自己的艺人。这样一方面可以控制搜狐视频自制节目艺人成本，另一方面也可以保证演员阵容的完整与延续。

　　当然，想要培养好艺人，需要更大的土地供他们尽快生长。在节目制作上，搜狐视频则遵循“内容思维”， 与优质的制作团队合作，集中力量在剧本打造和拍摄制作上，最大的投入于精耕内容——先用内容去培养自家演员，再用好的演员反哺流量给内容。

　　“两三千万就能拍出很好的剧”，张朝阳说。不仅如此，他还认为目前的视频战略应该是针对不同圈层的偏好，因为“每个人都有自己不同的诉求，包括心灵的诉求”，所以搜狐视频需要小而美，做相应的细颗粒度内容开发。

　　在这一判断下，我们不仅能看到2018年，如《法医秦明》系列、《拜见宫主大人》系列、等搜狐精品、热门自制IP的回归。《法医秦明2-清道夫》在启用不知名的“小鲜肉”刘冬沁替代张若昀成为男主，将女主焦俊艳改换为搜狐培养的资深艺人于莎莎（曾主演搜狐自制剧《极品女士》）的情况下，播放量依旧轻松突破10亿大关。

　　另一方面，搜狐又在今年着力打造了涵盖了都市悬疑、古装奇情、玄幻传奇、次元脑洞、时尚青春、民国风云、黑色幽默等多种类型的自制剧，比如将历史、诗词、探案融合的《唐诗三百案》，中国版《Lie to Me》的《犯罪心理小组X》，《无心法师》作者尼罗的又一部力作民国复仇剧《降龙之白露为霜》，以及开创“人宠恋”题材新次元的《我在大理寺当宠物》等20余部自制剧。

　　就连自制的综艺节目都秉持着小投入、多角度的内容制作原则，例如由作家丁丁张担任观察者的女性都市情感观察真人秀《送一百位女孩回家》，从第一季豆瓣评分6.5，到第二季评分上升为7.7，出场的嘉宾中也出现杨超越这种非常具有话题性的新人偶像，口碑持续发酵，这都得益于搜狐视频在内容方面的把控能力。

　　正是靠持续削减内容成本，不断开发投资回报率较好的自制节目，搜狐视频板块同比减亏超过50%，也是这次搜狐财报中使得市场信心大振的重要原因。

　　在人工智能尚待时间突围，媒体竞争白热化，搜索与游戏稳定却难见重大突破的当下，能够“以小博大”是搜狐视频为搜狐创造了真正的机会，其盈亏也理所当然是搜狐未来走向的重要决定因素。或许是看到了希望，张朝阳心中也更加有了底气，将搜狐视频扭亏为盈的时间表细化到“2019年第三季度有可能达到收支平衡”。

　　搜狐视频会带着搜狐走到一个新高度吗？或许2019年就可以给出答案。

责任编辑：张宁