全球最大中国股票基金开始进攻 称风险已大部分释放

　　全球最大的专注投资中国股票的基金经理表示，他已开始降低现金水位，投资组合也由防守转为进攻性更强，因为相信市场风险大部分已释放，中国会有更多积极措施出台支撑经济和金融市场。

　　“我们觉得国内政策已经到了一个拐点，”瑞银中国精选股票基金经理施斌在最近的致客户报告中称，今年该基金的现金水平最高接近20%，截至9月底已降至16%，还会持续下降。“相信会有更多积极措施会慢慢宣布，从这些信号来看是比较正面。”

　　根据彭博数据，在500余支成立至少五年、投资中国比重达五成以上的股票基金中，瑞银中国精选的规模最大，管理资产52.9亿美元。根据基金数据，截至9月底，腾讯为该基金第二大持股，占比达9.4%，仅次于阿里巴巴。

　　上证综指今年以来已下跌逾21%，香港恒生指数跌逾17%，在全球主要股指中处于倒数之列。不过，在领导层接连出面喊话维稳市场、国家队据称入市后，越来越多的外资基金表示，便宜的中国股票提供了入场机会，只待宏观数据企稳的信号。

　　施斌表示，今年中国股市下跌主要是系统性风险影响，来自于中美贸易战及国内政策变化两方面的因素导致。如今随着政府高层表态，明年还会有扩大减税降费等措施，加上当局支持改革开放的态度、和强调对民企国企平等对待等，政策底讯号明确。

　　至于贸易战，“我们认为还是有可能达成协议，因为贸易战对双方都不利，”施斌称，美国最近市场调整可能反映投资者对贸易战的担心，且美国与很多国家都打过贸易战，最终都达成协议，所以双方谈成的可能性还是有。

　　聚焦教育、医药龙头

　　他称，目前股票估值已经低于5-10年平均值，随着政策已到拐点，风险大部分已释放，接下来应该有反弹空间。不过投资者信心可能还需要一段时间恢复，市场不会马上回到调整以前的状态。

　　“我们组合原本是防守，现在变成进攻性更强一点，”施斌说，依然聚焦长期看好的行业，如教育、医药板块等，选择龙头公司；近期也加码一些金融股，认为短期中国经济出现硬着陆的可能性不大。

　　施斌的基金过去三年回报逾10%，表现打败逾九成同业；但今年以来下跌近18%，一大原因是其重仓腾讯。施斌称，总体上依然认为腾讯是优秀公司，但今年主要受游戏监管审批政策的变化影响，且在高基础上持续增长有一定难度。

　　他说，腾讯需要发展其他业务让收入更加多元化，并需要一点时间调整，“长远可以的话短期痛苦要忍受一下，长期觉得还是可以从公司中得到回报”。

　　原创： 彭博 彭博Bloomberg

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责任编辑：郭明煜