海通房地产｜销售额、竣工增速修复，投资继续下行

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

涂力磊

海通房地产研究首席分析师

S0850510120001

投资要点

2022年1-8月数据关注点 2022年1-8月房地产开发投资累计同比下降7.39%，增幅相对2022年1-7月回落1.0个百分点。2022年以来房地产开发投资增速继续下行。

2022年1-8月土地购置面积跌幅扩大，房企竣工增速有所回升。

 1）2022年1-8月土地购置面积同比下降49.7%，较2022年1-7月跌幅扩大1.56个百分点。

 2）2022年1-8月新开工同比下滑37.2%，较2022年1-7月跌幅扩大1.2个百分点。2022年1-8月竣工面积同比下降21.1%，较2022年1-7月跌幅缩小2.2个百分点。在保交楼的背景下，房企竣工速度有所回升。

房企到位资金同比负增长，增速有所收窄。2022年1-8月房企开发资金同比下降24.97%，较2022年1-7月跌幅缩小0.4个百分点。其中2022年1-8月国内贷款同比下降27.4%，个人按揭贷款同比下降24.4%，自筹资金同比下降12.3%。

2022年1-8月销售面积和销售金额同比增速双双回升。2022年1-8月商品房销售面积同比下降23.0%，较2022年1-7月降幅收窄0.1个百分点。同期商品房销售金额同比下降27.9%，较2022年1-7月降幅收窄0.9个百分点。从商品住宅分线销售数据来看：2022年1-8月一线城市销售面积和销售金额同比均下降且降幅收窄；二线城市销售面积和销售金额同比均下降且降幅收窄，三线城市销售面积同比下降且增速回落，销售金额同比下降且降幅收窄。

2022年行业销售额增速有所回升，但销售降幅收窄尚未传导至投资端。我们认为，2022年1-8月房地产开发投资同比增速继续下行，而商品房销售额同比增速继续回升，目前行业销售降幅收窄尚未传导至投资端。

投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。

风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。

炒股开户享福利，入金抽188元红包，100%中奖！

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP