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来源：国信研究
行业与公司
宋城演艺（300144）2019年中报点评：中报业绩稳健增长，全国演艺版图扩张持续加码
2019上半年公司业绩增长18%，符合预期
2019H1，公司营收14.17亿元，同降6.21%；归母业绩7.85亿元，同增18.03%，位于业绩预告的中值附近；扣非业绩同比微跌2.85%；EPS0.54元。剔除六间房出表影响，公司上半年旅游演艺主业实现营收10.34亿元/+15.99%；实现归母业绩 5.45亿元/+13.28%；扣非增长 16.44%，符合预期。
存量项目稳定增长，新开项目表现突出，六间房出表带来业绩扰动
上半年，公司杭州本部收入增4%，因整改等带来成本略上升，估算业绩微增；丽江项目收入增30%，业绩增近50%，表现靓丽；三亚项目因区域承压+高基数影响，收入持平，业绩微跌2%，九寨继续震后关闭。去年7月新开业桂林项目19H1收入近7500万，业绩约1950万，表现突出。同时，估算上半年轻资产确认收入9000万+，同增10%+。六间房4月底出表，上半年贡献经营性业绩约8720万+一次性投资收益1.53亿元。受六间房出表影响，2019H1公司毛利率增1.81pct；期间费用率减2.21pct，其中销售费率/研发费率-2.40pct/-0.61pct，管理/财务费率微增0.67pct/0.13pct。。
新一轮项目持续验证，全国旅游演艺扩张持续加码
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