爱婴室（603214）2019年中报点评：业绩略超预期，实现跨区拓展

来源：国信研究

行业与公司

爱婴室（603214）2019年中报点评：业绩略超预期，实现跨区拓展

收入稳健增长，业绩略超预期

上半年实现营业收入11.79亿元，同比增长15.92%；归母净利润0.62亿元，同比增长27.31%，扣非后归母净利润0.51亿元，同比增长25.68%。其中，直营门店销售收入10.47亿元，份额占比88.82%，收入同比增长17.23%;电商业务销售收入0.32亿元，份额占比2.68%，收入同比增长87.11%。19Q2公司收入6.34亿元，同比增长18.36%，归母净利润0.45亿元，同比增长21%,

毛利率维持较高水平，盈利能力持续提升

19H1年公司毛利率为28.87%，同比提升1.45 pct；其中奶粉毛率率提升3.27pct。总费用率同比小幅提升，其中，销售费用率19.36%，同比上升1.59 pct；管理费用率2.84 %，同比下降0.16 pct；财务费用率-0.14%，同比下降0.43pct。19H1公司净利率为5.71%，同比上升0.47 pct。现金流量表方面，19H1 CFO为-50万元，同比下滑，主要为公司增加备货、支付税金所致。

外延+内生拓展，2019年计划新开50-60家

2018年，公司可比店同店增速高达5.2%。截至19H1，公司共有直营门店直营门店251家，门店净增加28家，营业面积14.9万平方米，其中华东区域新开门店18家，主动闭店8家，净增10家；重庆泰诚51.72%股权的并购，增加其所属门店18家。公司将以重庆为中心，拓展西南市场业务， 布局区域发展新机会。公司2019年计划新开 50-60家直营门店。

电商+自有品牌探索初具成效，牵手腾讯探索智慧零售

19H1，公司电商平台实现销售收入0.32亿元，占营业收入的2.68%，收入同比增长87.11%，公司目标全年APP销量实现1个亿。19H1，公司自有品牌商品销售1.09亿元，占商品销售的9.82%，同比增长36.33%。

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