来源：中国银河证券研究
 | 李良丨军工行业分析师 S0130515090001 本文摘自：6月10日发布的行业动态 |
 | 温肇东丨军工行业研究员 |
摘要
◆ 6月5日，长征十一号运载火箭海上发射成功，显著降低了我国小型商业卫星的发射成本，海上火箭发射可灵活选择发射点，可以满足日益增长的低倾角小卫星的发射需求，有助于开拓“一带一路”国家航天发射市场。本次长征十一号火箭海上发射成功，将进一步降低我国“鸿雁”、“虹云”等低轨商业通信卫星建设成本，将卫星互联网建设成本控制在合理范围内，提高市场竞争力，能够加快我国卫星互联网组网建设进程。建议关注航天领域与火箭发射、卫星研制相关的中国卫星（600118.SH）、航天电子（600879.SH）、天奥电子（002935.SZ）等上市公司。
核心观点
01
事件
据新华网报道，6月5日，我国在黄海海域使用长征十一号运载火箭成功完成“一箭七星”海上发射技术试验，这是我国首次在海上进行航天发射，填补了我国运载火箭海上发射的空白，为我国快速进入太空提供了新的发射方式。
02
分析判断
（一）固体运载火箭有效降低卫星发射成本
长征十一号是我国长征系列运载火箭中唯一一型固体运载火箭，具有发射准备时间短、发射成本低等优势。2018年12月，该型火箭成功发射中国首颗低轨宽带通信技术试验卫星，创造了我国固体运载火箭履约周期最短的纪录。固体火箭能够满足运载火箭商业化发展需要，满足军民融合发展需求，有效降低卫星发射成本，是我国商业航天的一支“生力军”，将为我国后续小型商业卫星的大批量发射提供有效手段。
（二）海上火箭发射将成为行业新增长点
海上火箭发射可灵活选择发射点，可以满足日益增长的低倾角小卫星的发射需求，有效填补0至49度倾角的发射空白，并且火箭残骸滑落区为公海，能够有效解决火箭发射安全性问题。海上火箭发射能够满足海上丝绸之路沿线国家低纬度航天发射需求，同时将牵引我国火箭技术发展，突破海上发射和海上可重复使用火箭回收等技术，进一步提高我国火箭研制和发射技术水平。
（三）将加速我国卫星互联网组网建设进程
5月24日，美国太空探索技术公司（SpaceX）利用“猎鹰9”运载火箭成功将“Starlink”首批60颗卫星送入轨道，标志着该公司迈出构建全球卫星互联网的重要一步。与之对应，我国前期推出的“鸿雁”和“虹云”计划将发射四百余颗卫星组建我国低轨卫星互联网，本次长征十一号火箭海上发射成功，将进一步降低我国低轨商业通信卫星发射成本，将卫星互联网建设成本控制在合理范围内，提高市场竞争力，能够加快我国卫星互联网组网建设进程。
03
投资建议
本次长征十一号运载火箭海上发射成功，降低了小型商业卫星的发射成本，将加速我国卫星互联网组网建设进程，也将对未来商业航天的蓬勃发展起到积极促进作用。建议关注航天领域与火箭发射、卫星研制相关的中国卫星（600118.SH）、航天电子（600879.SH）、天奥电子（002935.SZ）等上市公司。
04
风险提示
海上卫星发射及卫星互联网建设不及预期的风险。
评级体系：
银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
推荐：是指未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。
中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。
回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。
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