杨德龙：赚钱效应明显提升 大盘趋势已反转

　　杨德龙：赚钱效应明显提升 大盘趋势已反转

　　现在A股已经完成了探底的过程，进入到筑底反弹的阶段，我认为A股的行情已经反转，这个反转体现就是之前的趋势是不断下跌创新低，现在的趋势是震荡回升不断地创新高，应该说市场的趋势转变是非常明显的。券商股作为市场行情的风险标，它的持续走强也说明市场做多的积极性在不断地提高，券商股的上涨更具有持续性。

　　我认为A股已经展开了大级别的行情，反弹的幅度可能会超预期甚至有可能再次实现千点大反弹。特别是在十月份整个市场非常悲观的时候，当时我就提出已经是历史大底，可以积极地做多，而前海开源基金作为市场上唯一一个率先存在做多的机构受到市场的关注，前海开源基金联席董事长王宏远先生也明确地表示，未来三年A股将跑赢主要资本市场50%以上。

　　近期创业板出现了历史天量的成交，这是否代表资金对这个板块开始重拾信心？创业板是过去三年跌幅比较大的板块，从最高点4000点跌到了最低1200点左右，现在已经充分地挤出了泡沫，而创业板之前主要的问题就是盈利增长不及预期加上估值较高，现在来看估值高的问题已经得到了有效的解决，大幅下跌之后现在创业板的市盈率已经从最高的140倍跌到了现在30多倍，估值上已经具备了一定的投资吸引力。

　　加上创业板本身也存在一些代表经济转型方向的优秀的行业和公司，这些公司未来的成长预期很高，可能还是有一定的投资空间。所以说创业板应该是跌得比较充分了，随着市场情绪的回暖，创业板也会引来一定的反弹机会，最近很明显的是低价股和题材股的表现明显好于主板。

　　行业政策方面，周四出台的教育股新规不允许民营幼儿园上市，这对于教育股的打击是比较明显的，毕竟这次新政整体来看超出了市场的预期，之前没有被市场充分地预期到，所以在出台之后股价的反映比较激烈。隔夜在美股上市的一些教育类的中概股暴跌，特别是红黄蓝，跌幅一度达到60%，在A股大概有20多家上市公司涉及学前教育，股价也大幅下跌，多只个股跌停。

　　出台新政主要针对一些盈利性的民办幼儿园过度地注重资本运作，而不太注重幼儿园的经营，导致出现天价幼儿园和一些安全的问题，所以出台新政是为了规范学前教育行业，但是它对投资于这些民营幼儿园的资本有比较大的打击。

　　当然已上市的公司应该并不会强制退市，因为毕竟法不追既往，但可能对其估值上有一个比较大的打压，受影响最大的当然是一些参与民营幼儿园的VC和PE，它们可能很难再通过上市或资产重组来退出，这一点影响是比较大的。

　　最近市场的热点已经开始活跃，比如说受益于科创板设立的创投板块在最近连续上攻，连续两周上涨，市场的赚钱效应比较明显，包括像市场的风向标券商股在最近连续上涨也带来了比较好的赚钱效应。但市场当前对于一些利空的板块反应也比较激烈，像教育股在最近的表现有可能会持续地出现调整，确实在一定程度上要规避这些利空的板块。

　　最近外资流入A股的量还在不断加大，连续几天都属于净流入，并且明晟公司明确表示现在正致力于把A股的纳入因子从5%提高到20%，可以说提高的力度是很大的。原来50%纳入比例的时候给A股直接带来220亿美元的增量资金，现在提高到20%相当于又增加了500多亿美元的增量资金，这样的话对市场的行情应该是有进一步的推动作用。

　　另外一家重要的国际指数——富时罗素国际指数相关负责人表示也会考虑把A股的纳入比例进一步提高，从而会提高A股在国际上的地位。A股作为全球第二大市值的市场，很多外资开始关注并且在逐步地配置A股，事实上很多国外基金的业绩基准就是这两个国际指数，所以一旦这两个指数把A股的纳入比例提高，这些海外的基金不得不来配置A股，否则很可能跑输基准。

　　所以外资在A股纳入这两个指数之后他们就从之前的 “可以买”变为现在的“必须买”，这是一个重要的转变，外资更加看重A股长期的投资价值，因此他们愿意在这个时候果断地跑步入场买入A股，也说明A股确实已经跌出了价值。

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